股权激励：新老公募齐涌入 遍地开花

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在公共基金改革的道路上，2013年是至关重要的一年。除了放开公共基金许可证和进入壁垒，公共基金的股权激励制度已经正式破冰。2013年，《新基金法》生效，正式允许专业人士持有基金公司股权，同时发布了基金公司股权变动低于5%的批复，鼓励基金管理人实施专业持股计划，建立长期激励约束机制。

这项政策放开后不久，中欧基金率先测试了水。2014年4月，中欧基金高级管理层股权激励计划获得批准，新成立的前海开源基金公司也于2013年底实施了股权激励计划。2014年，随着余额宝对田弘基金的反击，公司的员工持股计划也开始实施。在随后的几年里，长兴、九台、金创何新、华泰宝兴等众多基金公司加入了实施股权激励机制的浪潮。迄今为止，已有近20家基金经理尝试了股权激励机制。

值得一提的是，在众多实施股权激励的基金公司中，次新的中小基金公司所占比例相对较大，但在过去两年中，这种创新的激励制度也开始涌入老牌基金公司的阵营。2015年底，中国证监会批准了汇天富基金的股权变更。此次变更中，代表汇天府基金员工权益的上海京聚金管理合伙(有限合伙)进入股东名册，成为汇天府基金第四大股东，持股比例为14.8%。汇天富实现了员工持股。2017年底，“十大”基金公司之一的银华基金的员工持股计划也落地，149名员工受益。

此外，2013年12月，国务院发布了《关于公开募集资金基金管理公司管理有关问题的批复》，明确了自然人不仅可以作为非大股东参与基金管理公司，还可以作为大股东发起设立基金管理公司。近年来，随着自然人持股设立基金公司政策的放开，越来越多长期离开公募基金行业的老板选择了回归。

今年6月，曾经引领华夏基金成为公开募款巨擘的范勇宏回归公募基金圈，担任了鹏阳基金董事长的新角色，鹏阳基金创始人兼总经理杨爱彬也是华夏基金原总经理的助理。这两位老板在公共筹款行业再次聚首，在整个圈子里引起了轰动。

2017年5月和6月，石开基金和博道基金相继成立。事实上，基金董事长陈曾担任南方基金的基金经理、基金的投资总监兼副总经理，有十年的公开发行经验。博道基金董事长莫泰山也是公募基金行业的杰出人物。莫泰山是交通银行施罗德基金的总经理。

自2013年公募基金公司实施股权激励机制以来，业界最关注的是实施后的效果。从管理规模增长的角度来看，大多数基金公司都取得了不错的业绩。以中欧基金为例，数据显示截至2013年底，公司公募基金管理规模仅为115.17亿元。经过五年多的股权激励机制，截至2018年上半年，公司非货币资金管理规模达到695.3亿元。此外，前海开源基金从2013年底的不足2亿元扩大到2018年上半年的近460亿元，非货币资金管理规模也达到294.23亿元。从人才激励的角度来看，中欧基金吸引了曹明昌、周英博、王建等众多优秀基金经理的加盟，前海开元也聘请了杨德龙、朱永强的精英。

然而，尽管许多基金公司依靠实施股权激励来实现规模增长并吸引大量人才加入，但仍会有许多基金经理离职甚至明星经理离职。因此，近两年来，没有“神话效应”的股权激励已经成为公共基金市场的共识。马滢基金研究员杨晓青表示，股权激励的实施肯定会有助于基金公司吸引人才，但由于涉及的问题很多，难免会触及一些群体的利益，员工流失的问题依然存在。特别是，有国有资产背景的公司也可能涉及国有资产的流失，因此从长远来看，这一机制如何才能得到有效和广泛的应用，还有待观察。