逆周期因子震慑做空投机客 人民币汇率“很淡定”

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与前一轮人民币汇率大幅波动相比，外汇市场充分消化复杂因素的能力增强，人民币表现“非常平静”。

9月18日，离岸人民币兑美元汇率反弹逾300点，收复了几个关口。9月19日，在岸人民币兑美元汇率收盘上涨逾100点。截至昨日的新闻稿，在岸和离岸人民币兑美元汇率均接近6.85。

市场并未受到冲击，人民币也很有弹性

从技术角度看，民生银行(Minsheng Bank)高级研究员应文茜表示，同类新闻对市场信心和人气的影响呈下降趋势。从实际传导来看，影响人民币汇率的相关复杂因素的传导链较长，因此市场反应是被动的。

自8月中旬以来，美元指数涨跌互现，这也是人民币“平静”的一个重要因素。福图研究公司(fxtm Futuo Research)分析师卢克曼奥图努加(Lukman otunuga)表示，美元走弱的原因可能是，在美国宣布进一步的关税措施之前，投资者卖出了美元并获利。

虽然新兴市场的动荡导致这些经济体的货币成为投机者的目标，但在市场参与者看来，避险货币的短期压力和人民币的涨跌已经反映了外汇市场的情绪变化。

外汇专家韩慧诗强调，重启反周期因素对空人民币的投资者有威慑作用。

CICC研究所首席经济学家赵庆明表示，人民币之所以表现稳定，是因为与一篮子货币相比，人民币也处于较低水平，市场适应性正在提高。

综上所述，中国已经基本形成了基于供求关系的有管理的浮动汇率。“特别是自反周期因素重启以来，人民币汇率相对稳定的积极信号已经向市场释放。”赵庆明强调。

政策可信度维持市场预期

许多市场参与者认为，人民币汇率的未来走势取决于多种因素，其中美国的货币政策是关注的焦点。接近美联储9月份的利率决定时，市场正在等待美联储下一次加息。

工业研究公司的外汇市场团队认为，如果美联储在9月份加息，美元指数的短期上行趋势仍有可能，从而减缓美元指数跌破关键支撑水平“头肩”的步伐。

金融四十论坛(Financial四十Forum)高级研究员管涛认为，由于资本外流的压力已经释放，国内企业和家庭的货币错配风险已经降低。此外，在经历了2015年至2017年外汇市场的大幅波动后，市场对汇率波动的容忍度和适应性有所提高。

同时，季末流动性需求的增加将进一步支撑人民币汇率保持相对稳定。

目前，监管当局的对策和战略与过去不同。关涛说，外汇市场的政策信誉已经重新建立。目前，投资者不敢随意兑换空人民币，这是存在一定贬值压力但没有强烈贬值预期的重要原因。同时，由于汇率弹性的增加，贬值压力迅速释放，避免了贬值预期的进一步积累。

应文茜表示，监管当局有足够的政策工具，这将形成对人民币汇率的有力支持。