委外撤出规模缩水 基金专户销售难

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今年7月底，中国证监会发布了征求意见稿，征求对新的资产管理规章制度的意见，将特别账户产品的设立规模降至1000万元。基金公司普遍认为，特别账户设立规模降低后，产品相对容易设立，但成本压力和投资难度会上升。目前，股市低迷，基金专用账户规模萎缩。基金公司报告称，很难开立特别账户，也没有资金回流的迹象。

监管当局打算降低特别账户的起始规模

最近，北京一家中型公开发行公司正忙于出售特别账户。该公司机构销售经理表示，目前市场低迷，3000万元的成立规模给该公司带来了很大压力。幸运的是，经过不懈的努力，在筹款的最后一天，销售规模超过了特别账户设立额度。

中国证监会发布的《证券期货经营机构私募股权管理计划运作与管理条例(征求意见稿)》规定，资产管理计划初始募集规模不得低于1000万元人民币。与之前规定的资产管理计划初始筹资规模不得低于3000万元相比，门槛已经大大降低。征求意见稿的截止日期是8月19日，截至上周五，尚未发布任何有效的草案。

上述机构的销售经理表示，目前市场形势非常困难，初始规模的下调不一定会引发发行专项基金账户的热情。

一位管理该基金特别账户的基金经理表示，在当前市场低迷的情况下，筹集3000万元非常困难，这将有助于增加特别账户产品的数量。这对于特别账户投资来说是一件好事，也是符合当前市场低迷的一项措施。

一位负责公共基金渠道销售的人士也表示，降低专项基金账户的初始规模将更有利于基金经理的运营和维护。一对多的需求太多，所以基金经理需要协调和满足多个投资者的需求。特别是当基金运作需要调整时，基金经理可能需要花更多时间与投资者协商。"降低初始规模也可以减少产品投资者的数量."

北京一家中型公开发行公司的销售经理表示，特别账户的设立规模将降至1000万，特别账户产品的募集压力将小得多。然而，如果一个特别帐户产品只建立在1000万线，它可能无法支付成本。我希望规模越大越好；即使新规生效，基金公司也会尽可能大规模地筹集资金。

"这的确是对基金经理投资和运营能力的考验."上述公募基金渠道销售负责人表示，专项基金账户中产品的收入分配更加灵活，只要基金产品表现良好，就可以获得业绩提成。“一般来说，为了达到客户同意的性能基准，不会收取管理费；在超过性能基准后，可以获得性能佣金，这可以分为两个或八个以及三个或七个客户，并且可以实现五到五的分成。”

除了成本压力，投资经理的管理意愿也令业内人士担忧。中国南方一家中型上市公司的市场参与者表示，尽管新规定将特别账户的规模缩减至1000万，但工作了5年的投资经理不愿意管理资金不足3000万英镑的账户，而且前10名的尴尬股无法买入。

机构退出的规模已经缩小

没有回流的迹象

受新的资产管理规定和市场形势的影响，我行的外包资金迅速撤出，这大大降低了公募基金账户的规模。根据基金行业协会最新发布的《证券期货机构资产管理产品备案月报》，截至7月底，基金公司专项账户存续规模为4.7万亿元，较今年1月底下降4.47%。根据基金行业协会专项基金账户产品宣传情况，截至9月7日，已宣传专项基金账户产品1005种，去年同期宣传专项基金账户产品1124种。

一位管理基金账户的基金经理表示，a股市场整体形势不佳，基金账户中的股权产品表现普遍较差，更多产品甚至出现亏损；固定收益产品比股票产品表现更好，但收益不高，因为今年的债券市场表现也一般；货币产品的收入一直在下降。因此，今年特别账户的表现普遍不理想，这与今年市场环境不佳直接相关。

至于今年的专项账户产品，他还提到今年基金专项账户的热门产品主要是固定收益，而fof是一种风险相对较低的相对较新的产品形式。fof产品的数量有所增加，但规模没有显著增加。"从目前的情况来看，机构投资者仍然没有回报."

作者:何芬