华商基金曹瑞：养殖板块行情或超预期

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今年以来，农林牧渔业的增长引人注目。数据显示，截至3月18日，神湾农林牧渔指数在28个行业中排名第一，其中以猪和白鸡为代表的养殖业表现尤为突出，相应指数分别上升71.56%和88.38%。出色表现背后的投资逻辑是什么，市场会继续吗？对此，华商基金研究员曹睿表示，多种因素的叠加使得生猪养殖后续热潮的持续时间超出预期，并建议关注行业龙头企业的投资价值。

2018年第一季度，由于产能扩张和下行周期，生猪价格大幅下跌。低价使得中国的生猪生产能力非常明显。根据农业和农村事务部的数据，截至2019年1月底，可育母猪数量同比下降了近15%。

曹睿认为，目前市场看好大周期反转上行，产能恢复速度明显慢于之前，这也将决定后续高增长和超出预期的持续时间。从长远来看，大型企业正在积极升级硬件和防疫计划以应对突发事件，行业内的领先企业将受益于整体繁荣和集中度的提高，从而凸显投资价值。

白宇肉鸡养殖板块也有其内在的投资逻辑。曹睿指出，首先，从供应方面来看，经过多年的低价和对祖先种畜引进不足，上游产能持续萎缩，对供应的影响在2018年下半年开始显现。该行业迎来了一个高度繁荣的阶段，鸡的价格上涨超过预期。从需求方面来看，考虑到禽肉的经济性和可替代性，替代需求潜力巨大，这也有利于产业繁荣的延续。