全球经济预期跌入低谷 股市反弹恐难以为继

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全球经济预计将陷入低谷，股市反弹可能无法持续

新年伊始，以美国股市为首的全球股市强劲反弹。标准普尔500指数从去年12月的低谷反弹了约11%。今年以来，恒生指数上涨了3.6%，而上证综指和深证综指分别上涨了3.54%和3.14%。

“一年多以前，全球经济经历了同步上升，这导致资本成本和商品价格上升。更重要的是，美联储更积极地提高利率，导致全球金融市场动荡，首先是新兴市场，然后蔓延至包括美国股市在内的发达市场。”汇丰银行高级经济顾问斯蒂芬·金在接受《21世纪经济报道》采访时说。

他补充称，目前，全球经济下行风险正在增加，美联储正试图“软着陆”，但对金融市场的信心较弱，负面影响超出其预期。“美国就业市场趋紧意味着美国经济衰退的可能性将上升，而金融市场的脆弱性将在未来几个月继续存在。”

过去十年，在各国央行实施零利率政策和长期量化宽松政策带来资产泡沫的背景下，“全球生产效率并没有显著提高。”随着货币政策的逐步正常化，市场预期与经济现实之间的差距将逐渐显现。”他坦率地说。

全球需求疲软

美国银行美林证券最近宣布了一项从1月4日到10日对234名基金经理的调查。结果显示，自2008年7月以来，投资者对全球经济的预期降至新低，甚至低于2001年1月的低点。

长期以来，中美贸易摩擦一直被视为全球经济增长面临的主要风险之一，但许多市场参与者指出，中国最近发布的外贸数据显示，全球经济同步放缓才是真正的诱因。

法国巴黎银行(BNP Paribas)驻中国高级经济学家景荣在接受采访时指出:“中国12月份(2018年)的进出口数据表明，全球需求低迷，大量企业在贸易摩擦下提前出口，并不是出口大幅下降的真正原因。”

“中国对美国以外市场的出口也经历了类似的大幅下降，去年11月新兴经济体的整体出口增长率从10月份的6.6%降至3.7%。在全球需求疲软的背景下，新兴经济体的整体出口在未来几个月仍将疲软。”资本投资公司宏观新兴市场高级经济学家约翰·阿什伯恩说。

此外，英国下议院15日以202票赞成、432票反对否决了首相的“软英国退出欧盟”草案，英国退出欧盟风险再次成为市场焦点之一。

汇丰(HSBC)外汇策略全球主管戴维布鲁姆(david bloom)指出:“尽管英国退出欧盟陷入困境的风险有所缓解，但英国可能会推迟英国退出欧盟会议，《里斯本条约》第50条可能会推迟，甚至会出现第二次公投。”“这意味着金融市场将面临更长期的不确定性，这是投资者最讨厌的。”

与此同时，他透露:“在过去的两年半时间里，我们一直在关注空·庞德，但最近我们开始改变我们的看法。如果英国最终留在欧盟，英镑对美元的汇率可能升至1.55，英国退出欧盟硬通货英镑可能跌至1.1，软通货英国退出欧盟可能使英镑反弹至1.37。”

美元的情况不同。“虽然美元存在很多问题，但其他国家和地区遇到的问题似乎更大。相对而言，我们对美元持乐观态度，因为美元仍是一种高收益货币。”

考虑到金融市场和全球经济面临的困难，汇丰将美联储2019年的预期加息次数从两次调整为一次，预期加息时间为9月。

“人民币贬值压力不大”

目前，内地公司占香港股市的一半，占市值的60%以上。因此，人民币汇率走势与港股密切相关。

根据国际清算银行(bis)的数据，去年12月，人民币实际有效汇率指数上升0.76%，至122.73，创下5个月来的新高；去年，实际有效汇率上升了0.94%，名义有效汇率上升了1.17%，结束了此前连续两年的下降。

景荣指出:“今年人民币贬值压力不大，预计比去年略有升值。尽管中国经济低迷，经常账户出现赤字，但人民币的前景受到许多有利因素的提振，包括美元对欧元和日元等其他货币的贬值，而美国市场的利率下降速度比中国快。中美之间的差距不一定会缩小。”

香港股市在首两个交易日上涨600点后，于1月17日开盘走高，随后下跌，收盘下跌146点，跌幅0.54%，至26，755点，总成交额达到974.03亿港元。当天中午过后，许多股票暴跌，国内股票嘉园国际控股公司在下午清仓卖出，一度下跌近90%。

“香港股市今年已大幅反弹，但市场成交量仍处于较低水平，因此很难确认其是否已突破下行趋势。未来的上升势头取决于中美贸易谈判的进展。即使恒生指数有机会突破27，000点，也未必能够稳定。”一位香港股票基金经理告诉《21世纪经济报道》记者。

此外，野村证券(Nomura Securities)跨资产研究主管charlie mcelligott在研究报告中指出，许多宏观交易员和风险平价基金仍希望在本轮反弹中卖出空，而标普500指数正逐步逼近下一个2630-2635点的强劲阻力位，因此美国股市目前的反弹在1月18日达到阶段高点后可能无法持续。