降准如期而至 专家：2019年货币政策预调微调力度或加大

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为进一步支持实体经济发展，优化流动性结构，降低融资成本，中国人民银行决定将金融机构存款准备金率下调1个百分点，其中2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。与此同时，2019年第一季度到期的中期贷款(mlf)将不会延期。

央行相关负责人表示，此次降息将释放约1.5万亿元资金，加上即将推出的定向中期贷款操作和普惠金融定向降息动态评估释放的资金，考虑到今年第一季度到期的中期贷款不会展期等因素，长期资金净释放约8000亿元。据央行称，RRR降息仍是定向监管，而不是洪水泛滥，稳健货币政策的方向也没有改变。RRR减息政策分两次实施，适应了春节前现金投放的节奏，有利于保持银行体系流动性总量合理充裕，兼顾内外平衡，有利于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

中国人民大学崇阳金融研究所副所长董希淼表示，RRR降息完全符合预期。2018年4月，央行实施了当年的第二次RRR降息，首次允许银行按照“先借款后还款”的顺序，用RRR降息释放的资金偿还mlf。这种运作模式有助于增加银行体系资金的稳定性，优化流动性结构，适度释放增量资金。这一举措的出台将有助于保证金融机构的资金供给，保持合理充裕的市场流动性，促进金融市场的平稳运行，有助于商业银行在春节前后提供各种金融服务。

中国银行国际金融研究所研究员李和表示，全面削减RRR债务是一项服务于实体经济、缓解经济下行压力和支持普惠金融的举措。他说，预计今年将有2-3个RRR削减。为了更好地实现价格控制工具的作用，有必要逐步降低存款准备金率等量化控制工具的约束力。

董希淼还表示，货币政策的预调整和微调可能会在2019年增加。他还表示，除了降低RRR，更重要的是改善货币政策的传导机制。自2018年下半年以来，经过多次定向RRR降息和公开市场操作，流动性相对充裕，实现了“宽货币”的目标，但小微企业和民营企业仍感到融资困难且成本高昂。其中一个原因是“宽货币”并没有走向“宽信贷”，而货币政策的传导是实现从“宽货币”向“宽信贷”过渡的关键。因此，我们应该进一步疏通货币政策的传导机制，特别是进一步加大对金融机构的积极激励，使流动性能够更有效地注入实体企业。