燕京啤酒“掉队”之谜:净利不足巅峰两成 能否翻身？

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燕京啤酒“留守”之谜

净利润峰值以下20%的高端战能扭转吗？

毫无疑问，燕京啤酒正在走向成熟，但在新一轮的竞争中似乎越来越无力。

尽管北京燕京啤酒有限公司(以下简称“燕京啤酒”，000729.sz)采取了提价、关闭工厂等一系列行动，但业绩并没有多大改善。

2018年第三季度，燕京啤酒净利润下降10%以上，前三季度收入和净利润增幅不到1%。通过延长时间表，该公司的净利润在2011年达到峰值，其盈利能力在接下来的几年中略有重复，并在2015年后逐渐下降，直到2017年，其净利润还不到峰值期的20%。

业内普遍认为，五大巨头(华润啤酒、青岛啤酒、百威啤酒、燕京啤酒和嘉士伯)之间的竞争已经从“抢占份额”转变为“抢占利润”，高端啤酒的布局已经成为新一轮竞争的关键。其中，产品结构相对低端的华润啤酒最近斥资巨资收购了喜力在中国的7家工厂，展示了其高端业务布局，而其他三大巨头青岛啤酒、百威啤酒和嘉士伯也频频出手。

目前，燕京啤酒已经形成了一个以普通产品为主的清爽型产品矩阵，中高档产品以纯白啤酒为主。"相对而言，燕京啤酒的产品结构有了很大的改善，空室."啤酒营销专家方刚告诉《中国商报》记者。

净利润下降的背后

燕京啤酒于1997年登陆深圳证券交易所，借助资本迅速扩张。其收入从1997年的11.77亿元增长到2013年的137.48亿元。2008年，北京成功举办奥运会，燕京啤酒成为赞助商。时任燕京啤酒董事长的李福成举起奥运火炬，完成了火炬传递。燕京啤酒一度风光无限。

遗憾的是，2014年后，中国啤酒行业开始连续四年低迷，燕京啤酒的净利润大幅下降。从2014年到2017年，燕京啤酒的净利润分别为7.26亿元、5.88亿元、3.12亿元和1.61亿元。在2011年的巅峰时期，燕京啤酒的净利润为8.17亿元。

《中国商报》记者注意到，早在1997年，燕京啤酒的净利润就达到了1.87亿元。也就是说，在资本市场登陆21年后，燕京啤酒的利润水平已经回到了起点。

到目前为止，燕京啤酒的表现并没有太大的改善。根据燕京啤酒最近发布的三份季度报告，公司实现收入102.33亿元，同比增长0.39%；上市公司股东应占净利润6.11亿元，同比小幅增长0.09%。销售季第三季度，燕京啤酒收入38.58亿元，同比小幅增长0.10%；上市公司股东应占净利润1.04亿元，同比大幅下降12.21%。

"公司的产品质量和产品结构得到不断优化，保持了稳定健康的发展."燕京啤酒在第三季度报告中对自身发展进行了评论。

燕京啤酒一直在积极变革。郭进证券的餐饮团队写道，在2017年6月更换教练后，公司的战略思维进行了调整，主题是提价和关闭工厂。

在工厂关闭调整方面，燕京啤酒继续支持优势企业，同时投入更多精力关闭劣势企业；在提价方面，去年底燕京啤酒开始在三大销售区域提价。继2018年初北京市场和浙江仙都本生分别提价30%和5%后，广西礼泉和内蒙古薛璐也于2月份提价。

“现在是大型企业提价和关闭工厂的窗口期。这是行业的正常状态，不是燕京啤酒的行为。”方刚告诉记者。

高端啤酒抢夺战

根据奥里国际发布的数据，2016年，中国五大啤酒巨头的市场份额达到了73%，与2005年的47%相比有了很大提高。其中，华润啤酒的市场份额为25.6%，青岛啤酒为17.2%，燕京啤酒不到10%，分别位居第一、第二和第四。

事实上，啤酒巨头之间的最后一轮竞争主要是通过收购实现的。燕京啤酒凭借资本的力量和胡同营销策略，在上世纪末曾一度跃居行业榜首；青岛啤酒也不甘示弱。据不完全的媒体统计，从1997年到2001年，青岛啤酒先后收购了30多家地方啤酒公司，2001年其产销量一度升至全国第一；华润啤酒在20世纪90年代通过并购进入啤酒领域，经过几轮收购，其市场份额在中国占据首位。

然而，啤酒工业的发展正在发生变化。业内普遍认为，啤酒行业的M&A之窗已经关闭，如何提高自身盈利能力成为各大巨头的发展主题。“发展高端品牌是解决问题的关键。在五大啤酒巨头中，燕京啤酒的产品结构并不是最好的。”方刚说道。

智言咨询发布的《2017年中国啤酒行业集中度与盈利能力分析》数据显示，中国啤酒的出厂价约为世界主流水平的一半，而燕京啤酒仅为2413元/吨。相比之下，嘉士伯的价格是每吨5254元，安海斯-布希英博的价格是每吨6383元。