降价也要卖！杨幂投资的这家公司估值一年缩水近10亿

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说到嘉兴传媒，也许业外人士并不多。然而，在影视剧行业，嘉兴传媒非常有名，公司参与了《美丽的李慧珍》、《三生三世十里桃花》等热门电视剧的投资和制作。

演员杨蜜不仅是嘉兴传媒的创始人之一，而且他们之间有着深厚的业务合作。由于参与了影视作品的销售，嘉兴传媒的业绩近年来大幅增长。

然而，在业绩飙升的背后，嘉兴传媒的资本运作却让人有些不解。在通过向Xi平安通达借款登上新三板后，该公司主动终止了上市。东方明珠(600637，sh)的战略股东上海上视电影有限公司(以下简称上视电影有限公司)也决定出售其部分股份。上海电影产业给嘉兴媒体的估价只有40.5亿元，比完美世界2017年3月的估价低了近10亿元。

东方明珠以低价出售其部分股份

根据11月5日晚东方明珠的公告，公司董事会审议通过决议，同意全资子公司上海电影调整其公开上市价格，转让嘉兴传媒部分股权。

基于嘉兴传媒总股本不低于40.5亿元人民币的估值，其通过公开上市重新转让其占嘉兴传媒9.5%的股权。根据40.5亿元的整体估值，上视影像转让嘉兴传媒9.5%股权的上市价格为3.8475亿元。

根据嘉兴媒体2017年年报，截至报告期末，上视影业持有公司380万股股份，持股比例为19%。

东方明珠的宣布意味着嘉兴媒体的估值水平在它的心目中再次下降。

去年12月底，东方明珠宣布，公司董事会审议通过了《关于嘉兴媒体部分股权公开上市转让的议案》。根据议案内容，东方明珠董事会同意转让其在嘉兴传媒14.25%的股份，共计285万股。当时上视影业以6.4125亿元的上市价格转让了嘉兴传媒14.25%的股权，嘉兴传媒的总股权价值为45亿元。

2017年3月，完美世界宣布，公司的M&A基金共出资5亿元人民币，收购了嘉兴传媒10%的股份。根据这一估计，当时嘉兴媒体的价值为50亿元。

每一位影视(微信号:梅静莹)记者都注意到，2015年和2016年，上视影业先后通过协议接受和参与股票发行，获得嘉兴传媒380万股，持股比例为20%。

其中，上海电影产业以每股78.95元的价格在二级市场转让了95万股，总计7500万元；此后，上海电影产业以每股78.95元的认购价格认购了嘉兴媒体作为战略投资者发行的285万股股票，总成本为2.25亿元。

累计来看，上视影业在嘉兴传媒投资约3亿元。从降低的销售价格来看，如果上视影业能够成功销售，仍然可以获得很大的利润。

出色的表现，但匆忙退市

嘉兴媒体控股股东为西藏嘉兴四方投资管理合伙企业(有限合伙)(以下简称西藏嘉兴)，实际控制人为曾佳。曾佳负责演员杨蜜的经纪业务。杨蜜持有西藏嘉兴18.75%的股份，间接持有嘉兴传媒的股权。

据悉，杨蜜与荣新达公司的合同到期后，他们与曾佳、赵若尧联手创业。杨幂工作室成立于2013年，次年10月更名为嘉兴天下杨幂工作室，是嘉兴传媒的前身。之后，三人在投资圈中找到了李隽，在李隽的运作下，嘉兴传媒通过向Xi安通达借款，在短时间内实现了估值飙升。

Xi安通达是一家从事R&D高效流体净化系统研发和生产的公司，自2014年8月4日起被列入新三板。2015年，由于表现平平，Xi安通宇将其外壳卖给了嘉兴传媒。

从Xi同达大学借款时，嘉兴传媒的估值只有2500万元。在完成借壳后的第二天，嘉兴媒体推出了价值15亿元的2.25亿元融资计划。最终，上视影业获得了所有的融资。此次融资帮助嘉兴传媒完成了跨越式发展。根据公司2017年3月31日公布的募集资金使用情况，公司投资影视剧的总金额达到1.79亿元。2016年，嘉兴媒体完成了后来走红的电视剧《亲爱的翻译》、《美丽的李慧珍》和《三生三世十里桃花》。

三生三世十里桃花的累计点击率超过500亿

电视剧的大卖也成就了嘉兴传媒的业绩。

2016年，公司实现营业收入3.33亿元，同比增长134.96%；上市公司股东应占净利润1.29亿元，同比增长59.35%。

2017年，公司实现营业收入4.78亿元，同比增长43.43%；上市公司股东应占净利润1.94亿元，同比增长49.83%。

2018年第一季度，公司营业收入4.69亿元，同比增长949.93%；上市公司股东应占净利润1.22亿元，同比增长343.94%。

季报披露后，嘉兴媒体宣布了股票退市申请。据该公司称，此举是为了进一步提高公司的决策效率，降低运营成本，加快融资步伐和扩大业务。一个月后，5月30日，该公司的股票被摘牌。

更令人惊讶的是，当嘉兴传媒的业绩达到创纪录的高点时，上海电影对该公司的估值却越来越低。这背后的原因真的很奇怪。

记者|曾健编辑|张海妮赵云