交易所要对上市公司股票停牌作出差异化安排

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中国证监会近日发布了《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》。这意味着上市公司的停牌制度开始发生变化。在业内人士看来，上市公司停牌与复牌制度的变化并不出人意料。这是因为今年8月，上海证券交易所公开声明，原则上不会因为上市公司可以直接披露的重大问题而暂停交易。

《指导意见》明确规定，证券交易所应进一步完善上市公司停牌与复牌的自律规则，对停牌的原则、类型、时限、程序和信息披露等做出具体规定，并根据实施情况适时调整和补充，做好自律管理服务工作。

同时，证券交易所应建立停牌时间与成分股指数剔除挂钩的机制和停牌信息公示制度，定期向市场公布上市公司停牌的频率和持续时间，督促上市公司采取措施减少停牌。

财富证券互联网金融部副总经理赵桓在接受《证券日报》采访时表示，证监会发布的指引对交易所在上市公司停牌和复牌方面的一些工作提出了具体要求。然后，交易所下一步应该做的是完善这些要求，并将其应用到实际工作中。

据了解，近年来，交易所高度重视对上市公司停牌和复牌的监管，坚持在制度安排和日常监管方面进行严格监管，逐步解决了市场和投资者反映的早期停牌、多次停牌和长期停牌的问题。

根据上海证券交易所此前的声明，将重点关注如何应对重大事项审批、并购规划、公司重大风险处置等重大事项的暂停，引导上市公司停止交易，回报及其功能来源；深圳证券交易所表示，将继续完善上市公司停牌与复牌制度，强化一线监管职能，引导上市公司审慎申请停牌，保持交易连续性和市场流动性，充分保护投资者合法权益。

中国证监会最新发布的指引要求，证券交易所应进一步减少上市公司申请停牌的重大事件类型，并根据不同类型的重大事件对停牌时间、决策程序和信息披露要求进行差异化安排。

证券交易所应当进一步缩短上市公司因重大事件申请停牌的期限，明确各类重大事件的最高停牌期限。如果上市公司股票在规定期限后未能恢复交易，原则上应强制其恢复交易。

原则上，上市公司的股票在破产和重组期间不会被停牌。证券交易所应当明确破产重组期间分阶段信息披露的要求，并根据市场实际情况对破产重组期间的停牌做出详细安排。

业内人士表示，在加强对上市公司停牌复牌监管的过程中，证券交易所应逐步取消停牌的附加功能，坚持停牌的基本功能，确保信息披露公平，提示重大风险，兼顾交易效率，维护投资者合法交易权利，防止停牌复牌承担过多的信息保密、内幕交易防控、锁定交易价格等功能。同时，要加强风险披露，不断督促上市公司全面披露重大事件的具体情况和相关不确定性，帮助投资者准确理解和识别重大事件对公司的实际影响和潜在风险。