利好密集落地 政策暖风“吹拂”券商“一池春水”

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最近，监管部门相继出台了一系列保护资本市场的政策，这导致了券商类股的全面反弹。11月5日，上海证券交易所将成立一个科学技术委员会并试行注册制度的消息，推动了券商板块在下午直线上升。多位业内人士向《中国证券报》表示，随着各项政策的深入实施，证券公司前期各项业务整体萎缩的低迷有望缓解，新业务增量的机会将增加，证券行业的运作将更加规范，后续证券公司的业绩将迎来边际改善。

许多企业有望改善

“目前，投资银行业务处于寒冬，但随着近期各项优惠政策的出台，预计‘寒冬’不会到来，投资银行业务有望在明年下半年回升。”中国南方一家经纪公司的一名投资银行家接受了《中国证券报》的采访。

信心来自最近的高层声明。11月5日，上海证券交易所成立了科学技术委员会并试行注册制度的消息引起了市场的广泛关注。在此之前，券商已经欢迎多种好处，如缓解股权质押风险、鼓励上市公司并购、加快发行信用风险缓释工具。

“科技板块和‘注册系统’的试点登陆将为经纪投资银行带来增量业务。随着更多公司上市，随后的再融资和交易也将为经纪投资银行和经纪业务带来机遇。从长远来看，促进经纪业务的发展。”上海一家经纪公司的投资银行业务负责人表示。

许多券商认为，在上海证券交易所设立一个科学技术委员会和试行注册制度等措施预计将很快出台。华东一家中型券商投资银行部负责人向《中国证券报》表示，上海证券交易所已计划在2015年推出“战略新兴板”，并做了充分准备。与原有的战略性新兴板块相比，该科技板块的定位应该有很多相似之处，相应的准备工作也应该相似，因此有可能尽快推出并实施。

“对于登记制度，在早期阶段已经有了充分的研究。在实际的首次公开发行审核中，体现了“注册制”的许多特点，如审核透明、审核要求规范、中介机构职责明确等。因此，自然应该启动科学和技术委员会，并试行登记制度审计。”上述华东某中型经纪公司投资银行部负责人表示。

随着各项政策的深入实施，券商的增量商机不断涌现。最近，第一批交易所信用风险保护工具已经试点。第一只定向可转换债券由华泰联合证券赢得。11月2日，上海证券交易所正式发布并实施了呼伦通存托凭证业务的相关配套规定，呼伦通更进一步。

信达证券金融行业研究员王晓军告诉记者，上述信用风险防范工具和呼伦通业务主要处于试点初期。尽管预期的增量有限，但它释放了一个积极的信号。

证券公司的股票业务也有望同时改善。在近期出台的政策中，鼓励资本进入市场，完善上市公司回购制度，有利于增强市场交易活动，有利于经纪、融资和自营业务。监管机构经常表示鼓励并购将有利于经纪投资银行业务。

以投行业务为例，业内人士预计，随着ipo障碍湖的解决，目前ipo业务存量小，审计压力小。预计2019年ipo审核速度和融资规模将略有增加；M&A业务预计2019年市场规模将保持快速增长；随着“杠杆率降低”向“杠杆率稳定”的转变以及债券融资业务风险的释放，预计2019年债务融资市场规模仍将保持一定的增长。

风险解决后，

随着经营环境的改善，证券公司股权质押和民营企业债券违约所带来的风险逐渐缓解。

从股权质押业务的角度来看，11月5日，《中国证券报》记者从国泰君安证券获悉，该公司率先向行业投入25亿元自有资金，并于当日制定了《郭俊资产管理第一号——证券业支持民营企业发展系列资产管理计划》，专门用于帮助有发展前景的上市公司缓解股权质押的困难。

国泰君安表示，该计划是国泰君安证券为支持民营企业发展、更好地服务实体经济而制定的首个母公司资产管理计划。未来，公司还将设立多个子资产管理计划，以吸引银行、保险公司、国有企业和政府平台的资金参与。

此外，“天丰证券救助共赢第一集体资产管理计划”也已完成，规模10.5亿元；银河证券计划牵头与中央企业、地方国有企业、金融投资机构和大型民营企业集团共同组建银河发展基金(母基金)，总规模600亿元。

上海海能证券投资有限公司首席分析师江涛告诉记者，化解股权质押业务风险，有助于缓解券商的经营压力，大大降低踩雷风险，提高券商业绩的稳定性。

据江涛介绍，目前a股几乎是“无股无质”，有些甚至跌破了清算线。一旦强制清算，将会增加券商的坏账，对券商的业绩造成很大压力。现在地方政府已经投入了大量的资金来解决上市公司的股权质押问题，这有望扭转人们对券商业绩的担忧。

王晓军认为，股权质押业务的风险直接影响券商的净资本和利润，随着该业务风险的逐步化解，将有助于改善上述两项指标，提振市场预期，也有助于修复二级市场相关券商股票的估值，促进券商股票的反弹。

最近，在多重政策的帮助下，市场风险有所改善，经纪行业也迎来了久违的反弹。同花顺数据显示，从10月19日到11月5日，股指上涨了32.06%。