短债基金迎来扩容潮 广发基金积极布局新品

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在债券市场复苏、市场流动性宽松的背景下，经过12年的时间，中短期债务基金迎来了春天。据风能统计，今年第三季度末，7只中短期债务基金规模达到309.66亿元，比2017年底的29.14亿元高出9.62倍。截至10月29日，今年新增7只短期债务基金，总份额为164.78亿英镑。

从产品布局来看，短期债务基金市场正在迎来新一轮的快速扩张。根据中国证监会披露的新基金申报数据，截至10月19日，今年共有30只短期债务基金提交了申请材料，14只基金在年内获得批准；《证券投资基金公司管理暂行办法》发布前设立的另外15只基金申请变更登记为短期债务基金。其中，广发基金旗下的广发安泽回报纯债基金已成功转型为广发安泽短期债基金，广发京明短期债新基金即将发行。

广发安泽变成了一只短期债务基金

11月1日，广发基金宣布，根据《广发安泽淡债证券投资基金基金合同》和《广发安泽纯债证券投资基金股东大会表决结果及有效决议公告》的相关规定，广发安泽纯债基金变更为广发安泽淡债基金。基于上述变化，基金将从2018年11月1日起实施变更后的认购和赎回费率。

公告显示，广发安泽纯债基金转型为短期债务基金后，认购率和赎回率大幅下降。在a股中，认购金额不足100万元，认购率从0.8%降至0.4%；持有期超过30天，赎回费为0。在丙类股中，持有期在7天至30天以内的投资者的赎回费从0.75%降至0.1%，持有期在30天以上的，赎回率为0。

什么是短期债务基金？顾名思义，短期债务基金是一种特殊的纯债务基金。基金合同对投资组合的投资范围和剩余期限做出了相关限制。例如，大多数产品都同意短期债务主题资产的投资比例不应低于非现金资产的80%。广发安泽397天内投资的短期债务不低于组合净值的80%，是典型的短期债务基金。

华宝证券研究员李震在研究报告中指出，广发安泽回归后转化为短期债务基金，风格特色鲜明，利率风险低，适合低风险偏好的投资者。同时，由于赎回率较低，持有7天以上为0.1%，30天以上不收赎回费，在银行间存款利率持续下降导致货币资金收入快速下降的背景下，是一个不错的替代产品。目前，债券市场的短期收益率较高，以货币基金投资为主的三个月期品种的收益率较低，而九个月至一年期的收益率相对较高。广发银行通过配置短期债务可以获得相对较高的静态收益。

空的短期债务收益率仍在下降，这是一个很好的配置机会

今年以来，短期债务基金是固定收益市场上表现出色的一个大品种，其收益率超过货币基金，规模也大幅扩大。在经历了前三个季度的繁荣之后，居民们最关心的是他们能否投资。对此，广发安泽短期债务基金经理刘智慧分析了短期债务受欢迎程度、经济基本面、货币政策等三个因素的驱动因素，认为空短期债务收益率仍在下降，仍是配置短期债务基金的好时机。

刘智慧认为，从驱动因素来看，短期债务基金受欢迎的主要原因是居民在新的资产管理规定下对稳定收入资产的再分配，而不是债券价格上涨的影响。“假设债券价格上涨是短期债务基金受欢迎的主要原因，那么今年真正受益的应该是长期债务基金。短期债务基金规模今年增长迅速，胜算小于普通纯债务基金，收益稳定。”根据刘智慧的分析，由于新的资产管理法规的影响，传统的银行财务管理额度有限，短期债务基金已经成为传统银行财务管理的补充。目前，近500亿元的短期债务基金规模与近30万亿元的财务管理规模相比，只是沧海一粟。在居民资产再配置的趋势下，预计空.短期债务基金规模仍将扩大

从基本面来看，宏观经济继续下行，有利于债券市场的复苏。据其分析，基础设施投资继续疲软，房地产投资略有下降，出口增速普遍强劲，但压力将从明年第一季度开始真正体现出来。中长期来看，随着房地产周期的下滑和出口的下降，空的经济基本面仍将下滑，企业利润将继续放缓。

此外，宽松的货币政策也有助于进一步推低债券收益率。刘智慧介绍说，在过去，货币政策放松周期通常与降低RRR和降息结合使用。然而，这一轮货币政策放松迄今仅使用了RRR减息工具。如果随后的经济基本面进一步下滑得到证实，央行可能会进一步降息，为债券收益率的下降打开一个空区间。

基于上述分析，刘智慧认为，现在仍是配置短期债务资金的时间窗口。风统计显示，广发银行自2017年以来一直采用短期债务战略管理。截至10月31日，净增长率为8.43%，最大回撤为0.11%，可作为投资者配置稳定收益资产的选择之一。