发行遇冷难改公募热情 公募基金看好个人养老蓝海

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今年8月，第一批养老目标基金获批，公开发行帮助养老第三支柱建设正式启动。但是，由于市场低迷、投资者教育不足等因素，第一批养老基金的销售并不理想。

许多接受记者采访的公共基金认为，养老基金是一项长期战略，随着税收等政策的实施，养老基金将迎来快速发展。

问题很冷

难以改变公开募股的热情

今年8月，郭芙、华夏、Boss等基金公司申报的14只养老目标基金获得证监会正式批准；最近，10多个养老基金获得了“出生证明”，这将在几天内发行。

但是，第一批养老基金的发行非常低调，大部分主要是保证成立。截至上周五，华夏养老金2040、中欧前瞻养老金2035、工行养老金2035、TEDA宏利太和养老金等的初始募集规模。，募集资金超过2亿元，其中中欧国际工商学院2035年前瞻养老金募集规模最高，达到3.2亿元。

北京一位公开的fof基金经理坦率地承认，目前筹集资金非常困难。今年，证券市场低迷，投资者风险偏好低，对养老金产品缺乏了解。“然而，基金往往‘做得好，做得好’，在目前，投资发行这种长期投资目标产品的难度要小得多。”

中欧养老基金2035经理桑磊认为，从表面上看，几只养老目标基金的募集规模不高，这与a股市场环境不景气以及投资者需要时间来理解和接受养老目标基金这一新产品有关。美国的养老金目标日期基金为1.1万亿美元，但初始基金规模为数千万甚至数百万美元。

鹏华基金资产配置与基金投资部fof投资副总监焦也表达了类似观点。在他看来，今年股市疲软和投资者对新事物缺乏接受是养老基金发行困难的两个主要原因。“首先，基金公司和渠道都应该将养老基金作为一项长期战略，并在投资者教育方面投入资源。我相信随着这些工作的推进，投资者会逐渐接受新产品。未来，在税收优惠的催化下，老年目标产品将更快进入千家万户。鉴于第二个原因，历史规律基本上是“做得好就是做得不好”，我相信，随着流动性的提高和未来改革的深化，市场将有机会迎来一个转折点。养老目标基金是一个长期问题，现在是布局的好时机。”

富国基金、华夏基金等相关人士也表示，养老目标基金作为一种新型基金，具有长期投资属性，投资者教育需要长期进行才能有效。

预计它将于明年上市

延期纳税要约

据业内人士称，与普通fof相比，养老基金的最大优势在于，它将在未来包括个人所得税递延。《Be访谈》中的一些公开发行也表明，税收递延政策明年可能会扩大到养老金目标基金，这绝对有利于公开发行投资于养老金的第三大支柱。

数据显示，目前，已有30多家基金公司提交了61只养老目标基金的申请材料，其中部分已获批准或完成募集。随着监管审批的加快，未来可能会有更多的公开发行参与个人养老金的蓝色海洋探索。

郭芙基金表示，对于养老金账户积累阶段的增值收入，递延所得税政策是免税的，当个人收到后，将按照规定缴纳个人所得税。对个人来说，这意味着巨大的税收优惠。这也将有助于促进我国补充养老保险制度的发展，促进多层次养老保险制度的建设。

“将递延税款政策延伸至养老基金，无疑将成为养老基金快速发展的催化剂。”桑磊介绍，美国的目标日期基金和目标风险基金发展迅速，总规模从2016年底的1.3万亿美元增长到2017年底的1.5万亿美元，其中目标日期基金的资产规模增长了26%。据预测，未来中国的养老目标基金将每年增加3000-4000亿元。

汇天富基金指出，国外成熟的市场发展经验表明，养老目标基金是最重要的个人养老投资工具之一，也是近十年来发展最快的基金产品。养老基金之所以具有如此重要的地位，是因为它符合养老投资的本质。

上述在北京公开发行的fof基金经理直言不讳地表示，如果养老目标基金被纳入递延税款范围，普通百姓可以购买直接减税的养老目标基金，这是一个很大的好处。一方面，这类基金的规模可能会稳步增长，这些长期基金可以充分发挥公共基金的长期投资优势，给普通百姓带来合理的投资业绩；另一方面，当长期基金进入市场时，许多投资者在短期游戏中会变成长期投资者。这不仅将改变a股市场的格局，也将为资本市场的长期稳定发展奠定基础。从中长期来看，a股市场的投资者结构将越来越接近成熟市场，这有望迎来一个长期缓慢的市场。

焦表示，在过去，公开募股更多地集中在资产管理上，强调单一资产或单一战略的增强效益。未来，随着金融的深化和金融的脱媒，资产管理机构需要更多地从债务方面考虑，以及如何在既定的债务压力下满足客户的个性化需求。养老金是最普遍的债务需求，涉及金额巨大。“养老目标基金的发展甚至可能直接决定公共基金的未来发展”。证券时报