央地国资投资运营试点升级扩容 基金系加速集结

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国有资本投资和试点运营公司将进一步升级和扩大。《经济信息日报》记者了解到，根据目前的计划，中央企业未来可能形成2-3家经营公司、10-20家投资公司和几个产业集团公司的格局。随着国有资产平台建设的加快，基金制度加速了其组装，尤其是在地方政府争相帮助上市公司的时刻，国有资产运营进入活跃期。

重组和设立国有资本投资运营公司是国有企业改革的重要举措，也是国有资本授权经营制度改革的重要内容。自2014年以来，国务院国有资产监督管理委员会选择了10家中央企业进行国有资本投资运营公司改革试点，其中包括8家国有资本投资公司和2家国有资本运营公司。截至2017年底，SASAC共重组国有资本投资运营公司89家。

国有资产监督管理委员会研究中心副研究员周认为，这些试点扩大了新兴产业，退出了非核心产业，重组整合了产业，实现了产业集聚和产权转移。从管控模式来看，都是三级管理架构，主要实施战略管控，总部小，行业大。此外，国有资本投资平台主要包括金融控股公司、产业基金平台、金融控股公司+产业基金和分散金融部门。

“以前的试点仅限于不同的方面，有些从管理开始，有些从资产结构调整开始。严格地说，它们不是国有资本投资公司，也不是完全市场意义上的运营公司。”中国财政科学研究院公共资产研究中心主任温说。

为此，今年7月30日，国务院发布了《关于推进国有资本投资经营公司改革试点的实施意见》，明确国有资本投资公司的主要目标是服务国家战略，优化国有资本布局，增强产业竞争力；国有资本运营公司的主要目的是提高国有资本的运营效率和收益。

10月9日召开的全国国有企业改革座谈会指出，下一步改革的任务之一是集中力量进行授权管理体制改革。要选择试点，加大组织结构、经营模式和运行机制的改革力度，促进国有资本投资和公司试点运行的实效。

“我们正在积极研究下一批国有资本投资公司的名单，主要考虑企业的业务性质、资产运营能力和行业。我们已经制定了初步计划，并正在履行审批程序。我们会尽快公布。”国务院国有资产监督管理委员会副秘书长兼发言人彭早些时候透露。

据了解，第二批“两型公司”试点企业预计在12家左右，主要集中在能源、钢铁、制造等领域。温认为，当前，实体经济面临着产能过剩没有得到根本解决、产品技术创新能力弱、杠杆率高等一系列问题。扩大国有资本投资公司试点，推进产业结构调整、转型升级势在必行。

周说，国资委将明确国有资本投资公司试点的权责范围，制定资本管理权责清单，提出国有资本布局结构调整方案。建议以国有资本投资和运营公司为主要支撑，先重组中央企业相关产业资源，促进国有资本的合理流动，优化国有经济布局结构。此外，鼓励改革试点单位大胆探索，在实践中探索改革路径。一方面，试点单位可以授权二级子公司管理集团公司现在承担的事务，并在向SASAC备案后直接管理三级企业。

另一方面，国有资本投资运营公司改革试点被视为一项综合性试点，其他专项试点被赋予相同的授权和政策。

地方“两型公司”试点也呈现深化趋势。近日，深圳市政府审议通过了《深圳投资控股有限公司与淡马锡共建世界级国有资本投资公司实施方案》，提出加快向具有科技和金融特色的金融控股集团转型，形成以管理资本为核心的相对成熟的国有资本授权体系、以董事会为核心的现代公司治理体系和市场化的公司管理机制，力争到2020年成为财富500强企业。

值得注意的是，随着资本管理的加快，中央企业和地方“国家队”基金相继出现。根据SASAC的安排，在此前推出6只基金的基础上，运营公司的基金部门应在下半年进一步推进，支持运营公司参与央企ipo、市场化债转股、股权多元化和混合所有制改革。

10月23日，中国诚通东方资产管理有限公司与上海吉之投资管理有限公司共同出资成立上海诚通股权投资基金管理有限公司，前者是国有资本运营公司试点企业之一的中国诚通控股集团有限公司的二级全资子公司。同一天，诚通东方混合改革投资基金成立，总规模300亿元，已认购首期投资80亿元，这也是中国诚通旗下的第三只基金。

国有资产运营也进入活跃期。广发证券数据显示，2017年，受让方以国有资本投资运营平台的案例有36起，截至2018年9月，共有28起。从那以后，这个数字一直在加速增长。股权转让的方式主要分为三类:中央企业进入地方国有企业的国有企业平台、地方国有企业进入民营企业的平台、地方国有企业进入地方国有企业的平台。转让方主要集中在矿业、公用事业、建筑装饰等传统行业，表现出“资产负债率适度、净资产收益率不低、下降幅度大”的特点。