华通热力净利腰斩现金流降七成 昆仑投资拟清仓减持套现过亿

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上市供热企业华通热电(002893.sz)在疑虑重重的情况下，最终没能松一口气。

华通热电有限公司在上市期间，依靠政府补贴实现净利润小幅增长，资产负债率远远超过同行业可比上市公司的平均水平，市场存在诸多疑虑。上市后，公司的经营业绩不但没有改善，反而大幅下滑。

根据刚刚披露的三份季度报告，今年前九个月，华通热电实现净利润1822.88万元，较去年同期的3478万元下降47.58%，接近减半。此外，今年的表现似乎并不乐观和不确定。预测显示年净利润从-30%变化到15%。

此外，该公司在仅筹集了一年资金后，流动性紧张。截至9月底，货币资金不足7000万元。前九个月，公司的净现金流为74.40%。

商业表现令人失望，而股价的大幅下跌被传导至二级市场。去年10月16日，该公司股价达到最高43.48元，今年9月3日，最低价格为16元，跌幅最大，为63.20%。

与此同时，随着限售股禁令的解除，在ipo前潜伏的6名基金股东已经退股。前天，该公司披露，最大的流通股股东昆仑投资计划通过清仓减持，将套现1亿多元。此前，振城投资已完成清仓，胤禛投资已减持大部分股份。

净利润连续三个季度为负

上市仅一年后，华通热电的业绩就开始发生变化。

根据第三季度报告，今年前九个月，公司实现营业收入5.9亿元，比去年同期的5.49亿元增长了7.41%。同期净利润为1822.88万元，同比下降47.58%，同比下降3478万元。扣除非经常性损益后，净利润为1659.65万元，同比下降49.07%，主营业务实现净利润减少近一半。

由于供暖业务具有明显的季节性，一般高峰季节为每年10月至次年3月。在淡季，大多数供热公司维修和保养管道设备。

华通热电的单一季度财务报告也反映了这一点。今年一季度，公司实现营业收入5.54亿元，同比增长7.31%，净利润8567.05万元，同比下降24.01%。第二季度和第三季度，公司的营业收入仅为人民币3600万元。第二、三季度，公司净利润亏损6744.17万元。

虽然第二季度和第三季度的亏损是行业内的普遍现象，但公司自上市以来的第一个季度报告净利润却下降了两位数，这也令人惊讶。

在第三季度报告中，公司预测了今年的年度业绩，预计净利润为3654.92万元至6004.51万元，变动幅度为-30.00%至15.00%。从预测来看，第四季度的盈利能力仍不确定。

事实上，华通热电的经营业绩并不理想，也不稳定。

根据公司招股说明书披露的数据，2014年至2016年，公司实现营业收入7.34亿元、8.56亿元和8.63亿元，实现净利润4660.36万元、4860.26万元和5072.69万元(以后披露的净利润数据调整为4472万元、4957.9万元和4999.9万元)。

数据显示，在ipo期间，公司的营业收入和净利润增长缓慢，2016年营业收入略有增加，净利润略有下降。

事实上，作为一家供热企业，华通热电得到了政府的大量补贴。2014年至2016年，政府补贴分别为1.64亿元、1.82亿元和1.25亿元，共计4.71亿元，分别占当年财政收入的22.35%、21.31%和14.53%。这些补贴是为燃料提供的，不计入非经常性损益，但直接与营业收入挂钩。

今年以来，该公司一直没有披露政府补贴。不可否认，如果政府补贴大幅下降，将对公司的经营业绩产生很大影响。

机构股东传递清算

与此同时，随着经营业绩的变化，华通热电的股价也大幅下跌，机构股东开始通过清仓减持。

华通热电股份有限公司的发行价为8.56元，上市之初收到11个每日限价。上市一个月后，其股价达到43.48元，是发行价的4.08倍。从那时到今年1月底，股价处于震荡调整，但从今年5月开始，基本上一路下跌。截至昨日收盘，股价为17.19元。

当股价下跌时，随着限售股禁令的解除，股东减持的好戏开始一个接一个出现。

10月29日晚，华通热电首次披露上市以来的股东减持计划。内容是股东克拉玛依昆仑朝阳创业投资基金合伙(有限合伙)(以下简称昆仑投资)持有公司714.29万股，持股比例为5.95%。在未来6个月内，昆仑投资计划通过集中竞价交易、大宗交易和协议转让，减持总股份不超过714.29万股。这意味着昆仑投资正计划明确立场并撤退。截至目前，昆仑投资是公司最大的流通股股东。

根据昆仑投资的招股说明书，2013年，昆仑投资先后由公司控股股东、实际控制人赵一博投资131.27万元，参与华通热电增资，总投资4677.73万元，获得公司714.29万股股份。基于昨日17.19元的收盘价，一旦昆仑投资结清所有头寸，将套现1.2亿元。