逾800家公司启动股份回购 需警惕“蹭热点”公司

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数据显示，今年实施的股份回购数量和金额比去年翻了一番，但尽管一些公司已经实施了回购，股价走势并不乐观。据业内人士称，从中长期来看，股票回购与个股股价走势之间没有绝对的关系。除了关注股份回购的数量、比例、价格和用途外，公司的基本面是吸引机构资金的主要因素。与此同时，如果你以过高的价格回购公司股票，可能会损害股东的中长期利益。

回购的数量超过了去年

据统计，截至10月29日，今年共有841只股票开始回购，预计回购的股票总数将达到141.94亿股。其中，回购股票586只，占69.68%，回购金额308.71亿元，回购股份45.64亿股。此外，回购股份数量达到或超过预期回购股份数量的有260只，占30.92%。2017年，只有459只股票开始回购，全年回购金额为91.99亿元。回购股份总数为19.9亿股，预计回购股份总数为37.46亿股。总的来说，今年以来，股票回购的数量和金额都超过了去年，实现了双增长。回购股份数量增加235.59%，回购股份数量增加129.35%。

机构投资者普遍欢迎上市公司回购股份。深圳私人股本研究员李强(化名)表示:“如果公司回购股份后直接取消回购，就可以直接提高每股收益。随着越来越多的上市公司开始回购股票，回购也不排除会成为机构选股的一个考虑因素。在基本面差别不大的情况下，实施股票回购计划的公司显然更具吸引力。”

北京一位公募基金经理也表示，在选股时，除了关注基本面和财务数据之外，他更关注对公司管理层的调查，更关注大股东持股或员工持股计划的上市公司，因为这可能意味着公司管理层更有动力做好工作。同样，上市公司发起的股份回购也在一定程度上代表了公司管理层对公司未来发展的信心，值得关注。

兴仕投资认为，近期有关部门放宽股份回购条件将有助于稳定资本市场预期。一方面，从历史经验来看，a股回购计划公布当天，上市公司股价平均上涨2.72%，比沪深300的超额收益率高出2.65%。公告后一个月内(不含公告日)，股价上涨1.35%，比沪深300的超额收益率高出1.52%。这表明a股市场的短期回购确实能够发出积极的信号。另一方面，《公司法》的修订也促进了回购的实施过程，完善了回购制度，a股市场的回购规模有望在未来进一步扩大。

基础仍然是关键

值得注意的是，自今年以来，在市场波动调整的背景下，许多开始回购股票的股票也未能逃脱股价的大幅下跌。李强表示:“股份回购的实施并不意味着个股的股价一定会上涨，但公司的基本面和估值水平是决定公司股价的核心因素。此外，部分股票回购金额过低或回购比例过高，对股价的提振作用自然有限。”

北京一家公共基金的研究人员认为，尽管一些公司的回购金额和回购比例并不低，但它们的股价也在波动和下跌。最重要的原因之一是公司在开始回购股份后未能吸引新的资金。他表示:“今年以来，黑天鹅事件频频发生，机构投资者对个股的基本面非常挑剔，要求个股的利润增长应该具有可持续性和高度确定性。一些盈利能力受外部因素影响较大的行业或公司，即使实施股票回购，机构投资者在行业下行压力下也不敢贸然进入。”

上海一位公共基金策略师表示，新通过的《公司法》增加了上市公司回购股份的适用范围，包括“上市公司是维护公司价值和股东权益的必要手段。”“我们不能排除一些上市公司通过股票回购来维持其股价，以解决由于高比例的股票质押而导致的清算风险。在这种情况下，机构投资者也会谨慎，因为高比例的股票质押本身就是一个风险点。这位分析师表示，与此同时，也有必要警惕股票回购仅仅成为一种提高股价的工具。

兴时投资表示，投资者在选择股票时也应关注基本面，并警惕成为股票回购热点的公司。我们应该理性分析公司的基本面，关注现金流、资产负债率等基本面，选择真正有成长能力的优质股票。

谨慎对待高估值回购

虽然一些个人投资者希望上市公司在制定股份回购计划时设定回购价格上限，以增强回购计划对股价的助推作用，但在许多机构投资者眼中，过高的回购价格对公司股东权益是有害的。

李强说:“回购股票，1元买高于1元的东西是值得的。如果只是为了提振信心，1元可以买到1元甚至80美分的东西，这将在中长期内侵蚀股东的利益。这相当于将资金投资于不产生实际价值的领域，而不是用于生产和经营等领域，以提高公司的内在价值。”