大理药业销售费占营收7成拖累业绩 IPO募投项目无奈终止

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原标题:大理药业的销售费用占收入的70%，拖累了8016万元的业绩。首次公开募股筹资项目是无助的

受“两票制”影响，大理药业(603963.sh)业绩大幅下滑，部分ipo项目被迫终止。

专营醒脑静注射液和参麦注射液的大理药业股份有限公司于2017年9月在上海证券交易所上市。但是，自从“两票制”全面实施以来，公司的业绩一直承受着明显的压力。自去年第四季度以来，其业绩已连续四个季度下滑。今年前三季度，扣除净利润为245.99万元，同比下降106.47%。

长江商报记者指出，销售和管理费的不断增加是大理药业上市后业绩发生变化的主要原因。今年前三个季度，该公司的销售支出为2.09亿英镑，占收入的近70%。

与此同时，由于产品销量下降和原有产能利用不饱和，大理药业不得不终止一些原定投资8016.82万元的ipo募资项目。

前三个季度，非净利润损失为245.99万英镑

10月29日晚，大理药业披露了今年第三季度报告。报告期内，公司实现营业收入3.07亿元，同比增长57.31%；净利润540.63万元，同比下降86.15%。

其中，报告期内计入当期损益的补贴212.7万元，占利润总额的33.8%。扣除非经常性损益后，今年前三季度大理药业净利润实际亏损245.99万元，同比下降106.47%。

中西药注射剂制造商大理制药有限公司于去年9月上市。《长江商报》记者注意到，大理药业上市前业绩增长乏力。2015年至2017年，公司实现营业收入2.67亿元、2.76亿元和2.73亿元，同比分别增长-21.18%、3.3%和-1.1%；净利润分别为6229.27万元、6216.57万元和4445.25万元，同比分别下降37.75%、0.2%和28.49%。上市后，大理药业业绩持续下滑，净利润连续四个季度下滑。

2亿元的销售费用同比增长271%

销售费用的不断增加成为大理药业上市后业绩变化的主要原因。

大理药业在半年度报告中解释称，在全面实施“两票制”后，公司继续负责生产和区域管理职能，但产品并未通过代理商流通，而是由公司直接销售给分销商，然后由分销商直接销售给医院。公司向广大服务提供商支付相关区域渠道开发、营销和学术推广的服务费，销售费用从代理商转移到公司本身，导致支出大幅增加。

2015年至2017年，大理药业的销售费用分别为2217.03万元、2337.22万元和1.07亿元，分别占当期收入的8.2%、8.3%和39%。在过去的两年里，大理药业的销售费用增长了近四倍，大大超过了业绩的增长率。

今年前三季度，大理药业的销售费用达到2.09亿元，同比增长271.44%，占当前公司收入的68%。

ipo筹资项目的终止

销量下降导致产能利用率不饱和，大理药业不得不终止增资扩产项目。

据公告称，自去年第四季度以来，“两票制”等改革调整政策、药品限制政策、医疗保险费用控制措施的实施力度加大，公司销售计划未能如期实现。今年上半年，大理药业减少了生产计划，以便及时消化库存。

今年前三季度，受上述影响，公司根据各条生产线的生产情况计提停工损失。报告期内，公司管理费用达到2824.74万元，同比增长71.4%。

另一方面，大理药业去年ipo融资3.145亿元，计划投资中药注射剂现代化发展项目、药品研发技术中心建设项目、营销网络建设项目和营运资金补充。截至9月30日，上述四个募集项目的投资进度分别为6.35%、11.36%、0.13%、0%和100%。

10月29日晚，大理药业宣布，由于主导产品销量下降，产能利用率不饱和，计划终止药品R&D技术中心建设项目中的中药注射剂现代化开发项目及三个子项目。

公告称，三个子项目共募集资金8016.82万元，总投资16.5万元，主要用于前期环评报告的编制，基本没有实质性进展。

针对上述问题，长江商报记者根据大理医药文秘办公室的要求，发出了采访信。截至发稿时，该公司尚未做出回应。