行业老大土巴兔赴港股IPO 上半年业绩差点被老二赶超

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[新股分析]今年上半年，香港互联网家装老板图拔兔(Tuba Rabbit)的ipo公司业绩几乎被超越

齐家现有股价走势。这表明，Tuba Rabbit上市后很难遇到资金的流行。

"装饰在大号兔子身上！"吐哈图集团控股有限公司(以下简称吐哈图)近日向HKEx递交了招股说明书，该公司得到了知名主持人王涵的认可。

这家拥有2600万用户的互联网家装企业被认为是中国在线家装市场最大的运营商。然而，作为行业的领导者，今年上半年吐哈兔业的业绩保险被排名第二的Qijia.com企业赶超。

另外，考虑到齐家。com已经登陆香港证券交易所，图巴兔子这次失去了在香港上市的机会。

房地产与互联网的碰撞，为互联网家居带来了肥沃的土壤。随着资本的流入，这个领域一度繁荣。根据艾瑞咨询的数据，仅在2015年，就有123家互联网安装企业实现了融资。然而，仅仅两年时间，“烧钱游戏”就淘汰了一批又一批的互联网家装企业，2017年中国互联网安装行业的融资额激增至19家。迅速下降的融资数据表明，目前互联网家装行业竞争激烈，同时整个行业的经营环境也变得严峻。

在激烈的竞争中，图巴图、齐家坊等企业作为基于平台的代表企业在互联网家装行业生存了下来，并牢牢占据了较大的市场份额。在与齐家的比赛中。和这个竞争对手都声称是中国最大的在线家居装饰平台。然而，一些数据显示，图巴兔超过齐家。网站流量和在线交易量(gmv)。

就每月独立访客而言，今年上半年，图巴兔的数量为5670万只，超过了Qijia.com公布的4630万只的数据；在gmv方面，根据艾瑞咨询提供的数据，2017年Tuba Rabbit的市场份额为37.5%，比Qijia.com高出11.8个百分点；从平台装饰企业和供应商数量来看，Tuba Rabbit拥有约84，500家装饰企业和1，290家供应商，而Qijia.com拥有8，083家室内设计和建筑服务供应商。

然而，尽管大号兔子超过了齐家。就网站流量和平台容量而言，其今年上半年的实际产量被齐家赶上。com。你知道，去年，这两家公司的表现有很大差距。

对比两家公司的业绩数据，吐哈兔2017年的营业收入为8.81亿元(人民币，下同)，是Qijia.com同期的1.8倍。去年，吐哈兔调整后净利润(不含可转换及可赎回优先股公允价值变动，下同)为6400万元，Qijia.com数据为8900万元。

然而，今年上半年，两家公司的业绩差距迅速缩小。数据显示，今年上半年吐哈兔的营业收入为2.7亿元，比Qijia.com同期的收入少了约600万元。报告期企业调整后净利润为2100万元，与Qijia.com净利润数据基本持平(Qijia.com同期净利润约为2060万元)。

从收入增长来看，今年上半年的运营收入比2017年同期下降了40.8%。同期，Qijia.com营业收入同比增长33.8%。

幸运的是，Tuba Rabbit在网络平台业务的竞争中有一定的优势。

图巴图和齐家的商业结构。com是相似的，它可以分为在线平台业务和线下家装业务。从业务收入比率的变化来看，两家公司都增加了对在线平台业务的依赖。2017年和2018年上半年，Tuba Rabbit在线平台业务收入分别占45.7%和79.1%；同期，Qijia.com在线平台业务收入分别占39.5%和58.2%。

在今年上半年网络平台业务收入过半的背景下，两家公司势必会发生流量纠纷。在这方面，根据现有的交通数据，图巴兔领先齐家。在线平台业务的毛利率数据也显示，吐哈兔的盈利能力强于齐家。以2018年上半年的数据为例，Tubatu在线平台业务的毛利率高达94.0%，而同期Qijia.com的毛利率为85.8%。

从回归资本市场看，齐家现有的股价走势。第一个上市的Tuba兔子很难在上市后遇到资金的流行。

今年7月12日，齐一科技(01739.hk)与齐家。com作为其主营业务被上市。但在第一天，齐一科技公司破产并关闭了6.39%。截至9月5日，齐一科技的收盘价为每股3.80港元，比发行价低21.7%。