增长疲态渐显 台海核电被砸跌停

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泰海核电(002366)有限公司在经历了连续两年的快速增长后，出现了疲劳。上半年，公司营业收入同比下降，净利润增长率仅为2.6%。有分析师指出，由于新增核电项目数量有限，台湾海峡核电业绩增速大幅放缓，未来业绩能否恢复快速增长与核电重组进展密切相关。由于业绩低于预期，台湾海峡核电周四开盘走低，最后收盘。在股价大幅下跌后，泰海核电的股价又回到了2014年牛市的起点。

主营业务收入大幅下降

2016年，重组后，泰海核电业绩大幅提升，净利润同比增长2131%。2017年，公司高增长趋势保持不变，净利润在高基数背景下继续增长158%。与此同时，该公司的营业收入在过去两年翻了一番。然而，进入2018年后，台湾海峡核电的高增长势头戛然而止，性能增长率像悬崖一样下降。

《泰海核电报告》显示，公司上半年实现营业收入9.72395亿元，同比下降7.57%；上市公司股东应占净利润43687.19万元，同比小幅增长2.6%。对于运营收入的下降，泰海核电表示，公司将继续拓展集装箱设备和锻件市场，制造核废料后处理系统设备。但是，由于新批准的核电项目数量较少，公司没有签订核电主管道合同，导致运营收入与去年同期相比有所下降。

值得一提的是，台湾海峡核电第二季度的表现明显弱于第一季度。第二季度，公司实现营业收入5.07亿元，同比下降18.13%；净利润为2.52亿元，同比下降7.41%。第一季度，公司的营业收入和净利润均呈正增长。

新批准的核电项目不多，对台湾海峡核电主业影响非常明显。就公司主营业务而言，上半年占收入70%以上的核电行业营业收入同比下降31.38%；其他特种设备行业营业收入同比下降46.72%。从副产品的角度来看，核级材料在2018年上半年实现了零收入，这些材料最近显著提升了它们的性能。

行业原因导致订单下降

台海核电此前宣布的重大资产重组问题最终被终止。泰海核电此前表示，法国肥料工业集团及其子公司所在国家的相关审批工作由于客观原因无法进一步推进，法国肥料工业集团及其子公司是参与重大资产重组的主体资产。鉴于当前的国际形势，各方经过友好协商，决定终止此次重大资产重组计划。

泰海核电宣布终止重组后，深圳证券交易所要求公司说明终止本次重大资产重组的具体情况、具体决策过程、重组各方决定的合理性和合规性，以及公司对终止本次重大资产重组的后续安排和拟采取的违约措施。泰海核电答复称，此次重大资产重组规划以来，公司积极与相关方推进相关工作，但受东道国政策影响，个别项目无法进一步推进。考虑到国际政治环境的变化、受此次事件影响的其他项目的风险以及公司未来的发展规划，建议终止此次重大资产重组，各方经过综合考虑同意终止此次重大资产重组。

尽管台湾海峡核电在子行业处于领先地位，但由于行业原因，订单已经下降。一旦未来开始批准新项目，公司的业绩增长有望恢复增长。华安证券指出，台湾海峡核电领域涵盖了从核电站前端燃料组件到后期核废料处置的核电设备，形成了从核电主管道、核岛主设备关键设备到乏燃料储运容器的产品链。在主管道领域，公司是绝对的领导者。自2016年下半年开始，核电主管道的招标工作陆续展开，先后中标宁德5-6号机组、漳州1-2号机组和长江3-4号机组，并与法国肥料工业集团下属公司签订了四份主管道供货合同。2017年，国内核电一回路主管道中标率达到57%。同时，公司积极布局小型反应堆、核电后处理、第四代核电技术等高端领域，努力实现核电设备成套化、小型反应堆设备模块化、核废料后处理设备制造化。随着三门机组参与电力市场，预计核电审批的进展将会恢复。