全球央行年会难遏加息风险 冲击新兴市场

本篇文章1994字，读完约5分钟

当地时间2018年8月1日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在1.75%至2%，与市场预期一致。美联储还重申将继续逐步加息。

杰克逊霍尔，位于美国怀俄明州西北部的山野度假胜地，影响着全球金融市场的神经。8月23日至25日，全球央行年会——杰克逊霍尔会议(Jackson Hole Conference)在这里举行，美联储主席杰罗姆鲍威尔(jerome powell)领导的许多全球央行行长将齐聚一堂。然而，欧洲央行行长德拉吉和日本银行行长黑田东彦没有出席今年的会议，这使得年会显得有些冷清。

今年恰逢2008年金融危机十周年。

十年前，为了让全球经济摆脱通缩和衰退，许多央行相继实施了前所未有的量化宽松政策。

在2010年、2011年和2012年的年度会议上，美联储主席的讲话预示了会后进一步的货币宽松政策，这些政策在一年内得到实施。

2015年，时任美联储副主席的费希尔出席了年会，暗示美联储将在年底加息。果然，在2015年12月的利率会议上，美联储宣布加息25个基点。全球货币政策正常化。

2018年，全球经济继续复苏。今年7月，国际货币基金组织(IMF)预测，今年和明年全球经济产出将增长3.9%，这是自2010-2011年以来最强劲的两年增长。2018年，全球货币政策正常化将进一步成为趋势。

十年一次的年会见证了全球货币政策从紧到松、从松到紧的历程。然而，收紧的节奏和力度仍值得探索。央行结束超宽松货币政策时代的积极程度影响着全球金融市场，尤其是美联储的加息支持了强势美元，但也影响了新兴市场。

“在美国，婴儿潮一代正进入退休年龄，劳动技术得到升级，产品生产效率得到提高。没有经济计量模型或经验法则能给美国经济带来“正确的”货币政策正常化路径。该模型不能涵盖所有新的更改。”纽约联储前副主席Rae rosen告诉《国际金融新闻》记者，“在未来，‘新’货币政策的正常化可能与以前的正常化大不相同。”

美联储在不放缓的情况下提高利率

美联储一直是全球央行年会的主角。北京时间8月24日22:00，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔举行的央行年会上讨论经济和货币政策。然而，截至记者发稿时，这场演讲尚未开始。

市场预计，鲍威尔年会的第一个节目将会提到他对美国经济、美联储加息和桌子收缩的看法。

渣打银行认为，鲍威尔将再次重申他对美国经济的乐观态度，并强调适当的逐步加息。世界银行表示，鲍威尔还可能讨论技术和结构变化正在造成通胀压力的证据。

在鲍威尔的领导下，美联储今年两次加息。人们普遍预计，美联储将在2018年9月第三次加息，并将在2018年12月第四次加息。

根据芝加哥商品交易所的“美联储观察工具”，目前的美国联邦基金期货交易市场预测，美联储在2018年9月至少加息25个基点的概率为96%。如果我们每次加息25个基点，美联储在2018年加息4次的概率是62.8%。

8月23日，美联储公布了从7月31日至8月1日召开的货币政策会议纪要。根据会议记录，美联储高级官员仍然相当确信，最近的“强劲”经济增长表现至少在不久的将来会继续。只要美国经济增长走上正轨，美联储就准备再次加息。许多与会者认为，如果未来的数据继续支持他们目前的经济预期，在不久的将来，撤销宽松政策的进一步措施可能会变得适当。这表明美联储即将加息，这与市场普遍预期一致。

Rae rosen告诉《国际金融新闻》:“美联储今年可能会四次加息。如果明年继续三次加息，每次加息的幅度可能会稍大一些。美联储将提前充分释放信号，不会导致市场出现太大波动。”

进一步加息将符合不断扩大的经济活动、强劲的市场环境和美联储的中期目标。

“目前，美国的失业率处于很低的水平，工资增长很小。然而，随着雇主争夺稀缺劳动力，工资增长将显著增加。与此同时，随着进口零件和材料关税的增加，原材料的成本将增加，制造商正在提高他们产品的价格。在许多情况下，价格可能保持不变，但单位数量有所减少，例如，金枪鱼罐头的价格保持不变，但以前的6盎司可能变成5盎司。”Rae rosen进一步指出。

值得注意的是，美国总统特朗普最近几周一直在批评美联储加息。

特朗普公开表示，他希望美国保持低利率，美元不会太强。

特朗普认为，美联储应该在贸易争端中为国家利益做出贡献，弱势美元有利于保持美国产品在全球贸易中的竞争力。

美国总统批评美联储货币政策的言论被怀疑干涉了央行的独立性，这一直被视为禁忌。当然，美联储可能会忽视特朗普的言论。然而，这又带来了另一个担忧。bmo资本市场(bmo capital markets)美国利率主管伊恩林根(ian lyngen)在报告中指出，特朗普的言论增加了美联储在12月加息的可能性，因为美联储希望避免受到任何政策影响的指控。

然而，美联储是否加息主要取决于美国的经济发展，尤其是美联储已经开始担心特朗普发起的贸易战。