拿下史上最低评级 华信证券或更换大股东

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证券公司年度分类结果于7月27日公布。

在2018年证券公司分类结果中，行业呈现两极分化格局，98家证券公司被分为4类9级。与去年相比，分别有24个上升和下降年级，47个持平年级。

其中，华信证券从5级降为D级，这是《证券公司分类管理办法》实施9年来，券商首次被评为D级，此前最低评级为C级，根据《证券公司分类监管办法》，D级券商风险管理能力较低，潜在风险可能超出公司承受范围。

华信证券在获得历史最低评级的同时，也有其自身的风险控制管理问题，但这更与母公司陷入频繁的债务违约漩涡有关。另外，在华信证券2017年度报告中，负责审计的尚辉会计师事务所有限公司认为其“无法发表意见”。同时，市场传言华信证券可能更换大股东等。目前，华信证券尚未对此做出回应。

历史最低评级

根据最新的分类结果，a股券商有40家，与去年持平，占40.5%，其中aa级券商12家，比去年增加1家；有49家B级券商，占50%，比去年增加一家；有8个C级经纪人，比去年少了一个。与过去两年的大变化相比，今年券商的升降职形势更加稳定。统计数据显示，今年有47家券商维持去年的评级，24家券商被降级和升级。

今年证券公司分类评价中有13个奖金指标，涵盖三个评价体系:“证券公司持续合规状况、证券公司风险管理能力和证券公司市场竞争力”。长城证券分析师刘文强认为，合规管理能力和信息系统建设投资首次正式纳入奖金项目，强化了监管导向。引入这两个奖励项目对大型券商更有利。在新规定加强合规性评价和风险控制的背景下，招商证券、国泰君安和中信建设投资连续9年蝉联aa。

由于分类监管促进了行业集中度的进一步提高，券商的评级也呈现出不断走强的趋势。银河证券(Galaxy Securities)分析师吴认为，在分类监管原则的指导下，评级稳定领先的大型综合券商优势明显，与评级较低的中小券商差距正在拉大，行业集中度进一步提高，强势趋势仍在继续。

此次评级结果最受市场关注，华信证券被评为D级。这是自2010年中国证监会对证券公司进行分类评级以来，券商首次被评为D级。据《时代周刊》记者统计，2016年华信证券被评为ccc，其余7次被评为bb。

根据《证券公司分类与监管条例》，证券公司分为五类:a(aaa、aa、A)、b(bbb、bb、B)、c(ccc、cc、C)、D和E，共11个级别。A、B、C三个类别中的各级公司都是正常经营的公司，其类别和级别的划分只反映了行业内公司风险管理能力和合规管理水平的相对水平。根据中国证监会今年5月20日发布的《关于修改〈证券公司分类监管条例〉的决定》，被依法责令停业整顿、指定其他机构托管、接管、行政重组等风险处置措施的证券公司，评估得分为0，被列为E级公司。评价得分低于60分的证券公司被列为D类公司。

中泰证券非银行金融分析师戴志峰认为，券商评级直接影响券商成本:首先，证券投资者保护基金的具体支付比例直接影响利润率；其次，与风险资本准备金的计算比率挂钩，会影响业务的灵活性。同时，它也间接影响了商业资格。“首先，它会影响新业务应用的优先级:如场外交易期权；二是影响股票质押规模、债券承销业务资格等现有业务；三是影响证监会的监管资源配置和风险控制指标。”

根据《规定》，D级券商风险管理能力较低，潜在风险可能超出公司承受范围。上海一家大型经纪资产管理公司向《泰晤士报》记者指出，“影响是全方位的，它关系到经纪业务的资格，影响证券公司作为公司债券主承销商的资格，决定了证券公司开展场外期权业务的资格。”事实上，在目前的强者和强者格局下，小券商很难生存，更不用说历史上的最低点，即50%的券商排名都很难。再加上目前的熊市，华信证券的未来发展并不是很乐观。

大股东变更？

据公开资料显示，华信证券(原名财富CLSA)是内地首家获得a股、b股和人民币债券承销资格的合资券商。2008年6月，经中国证券监督管理委员会批准，获得证券投资咨询业务和a股经纪业务(以下简称证券经纪业务)许可证，是中国加入世贸组织后第一家获得标准化审批的多牌照合资券商。

从业绩排名来看，其业务指标排名较低。根据中国证券业协会公布的2017年证券公司经营业绩排名，在98家券商中，华信证券排名第63位，总资产205.92亿元；净利润1.24亿元，排名第73位；经纪业务收入4769万元，排名第93位；投行业务收入9739万元，排名第69位。

从数据中可以看出，华信证券是一家规模较小的经纪公司，整体排名较低，但并没有完全垫底。为什么它成为历史上第一家获得D级排名的经纪公司？从过去一年的处罚情况来看，2017年10月30日，华信证券因承销“17 TEDA债”不符合规定，被天津证监局发出警告信。据天津证监局称，华信证券未能结合发行人提供的担保信息，认真核对其他中介机构出具的专业意见及年间的明显差异，未能认真履行主承销商的尽职调查义务。