茅台酒市价攀升至2000元 “一瓶难求”上半年利润猛增四成

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茅台原本处于夏季白酒消费淡季，今年上半年的利润增长超过了包括春节消费旺季在内的第一季度，茅台认为这是由于产品销量和主导产品价格的增长。

8月1日晚，贵州茅台发布2018年半年度报告，贵州茅台实现营业收入333.97亿元，同比增长38.06%；上市公司股东应占净利润157.64亿元，同比增长40.12%，营业收入和净利润增速较一季度有所提高。今年上半年，茅台的起点如此之高。如果淡季繁荣或茅台消费后将成为常态，茅台下半年将如何突破？

茅台涨到了2000元

贵州茅台的半年成绩单很亮。具体来说，从市场销售额来看，茅台自有系统销售额为25.77亿元，经销商网络为307.99亿元；从国内外市场销售额比例来看，国内市场销售额为323.45亿元，上半年海外市场销售额为10.31亿元。

在茅台自己看来，收入增加的主要原因是销量的增加和主导酒价格的上涨。

据《中国时报》记者报道，2017年底，在全国经销商大会上，茅台宣布将茅台的出厂价从819元上调至969元，增幅为18%。这是茅台五年来首次调整出厂价。半年后，涨价红利开始显现。

据行业分析，今年上半年的第二季度是中国白酒销售的淡季，但茅台的增速高于第一季度，表明茅台受到价值驱动型中产阶级的追捧。基于产品的多元化属性，茅台具有社会和金融等多种功能，议价能力越来越高，这是茅台上半年快速增长的核心。

事实上，早在7月，茅台集团董事长、党委书记、总经理李保芳就表示:“在目前的形势下，全年实现收入900亿元，明年实现收入1000亿元。没有大的悬念，各方面的基础和条件也很好。2020年，我们将迎来茅台的“后1000亿”时代。”

在夏季白酒消费淡季，茅台能够交出这样一份成绩单是一个意外，但淡季茅台酒的价格并不疲软。《中国时报》记者走访零售终端市场，发现在一些超市和零售店，53度飞天茅台的价格被标为1800-2000元/瓶，目前仍处于找不到瓶的状态。

因此，它也吸引了资本市场对茅台的追求。据统计，今年总共发布了56份券商研究报告。分析师对茅台的目标价从年初的每股700元调整为901元。

据统计，除茅台外，还有7家葡萄酒企业发布了2018年中期业绩预测报告。其中，表现较好的五家公司是顺信农业、顾靖酒厂、九桂酒业、洋河和衡水老白干。今年1-6月的净利润增长预计将分别达到100%、70%、70%、38.3%、30%和208%。

在业内人士看来，产业复苏的传导主要是从高端白酒到次高端白酒，从民族品牌到区域品牌。去年三四季度，以茅台为首的高端白酒业绩明显提速，业绩基础也明显提升。然而，随着分高端的爆发，整个行业的年高增长是非常肯定的。因此，预计全年将继续保持高增长，长期稳定增长率的把握也相对较高。

减少预收款并增加利润？

在今年上半年的财务报告中，虽然茅台的各项指标都实现了高增长，但预收账款却大幅下降。

据了解，预付款是指卖方在发货时确认收入之前收到的预付款。自2017年年中至2018年年中，茅台的预收账款持续下降。从具体数字来看，贵州茅台的预收在2017年年中达到177.8亿元的最高点，在2018年年中下降到99.4亿元，下降了近80亿元。

据行业分析，这也从侧面反映出贵州茅台近80亿元的净利润已经提前释放。

然而，即使茅台的半年度报告消除了预收账款的影响，净利润也会增加，但增速将会放缓。事实上，贵州茅台自去年以来已经改变了传统的支付和交付方式，因此真正的预付款正在下降。

另外，据相关媒体报道，今年上半年茅台的实际交付量与去年基本持平，受价格上涨的影响，贵州茅台过去6个月的净利润实际增长率应该在20%左右。

然而，必须承认，茅台仍是a股市场的一个亮点。毕竟，茅台的商业模式极其简单，购买原材料——生产产品——销售产品。原材料采购主要根据公司的生产和销售计划进行；生产产品的工艺流程为:制曲-酿酒-储存-勾兑-包装；销售产品以高档酱香型白酒为主，平区域配送为辅，公司直销模式。在这样一个简单的商业模式下，贵州茅台的销售毛利已经达到了90%，可以说是暴利。

系列葡萄酒成为亮点

根据上半年的销售数据，茅台的营业收入为293.83亿元，系列酒为39.93亿元。近年来，系列葡萄酒的快速增长已成为茅台财务报告的最大亮点。