月初资金面宽松无虞

本篇文章1303字，读完约3分钟

8月的第一天，央行继续暂停公开市场操作(omo)。那天，200亿元的反向回购自然回来了。与此同时，资金继续宽松，大部分货币市场利率下降。

市场参与者指出，8月初几乎没有干扰因素。即使从整个月来看，公开市场的到期资金数额并不大，税收收入和财政支出数额较小，决定了8月份财政存款略有下降，对流动性产生了一定的积极影响。预计外汇对市场的影响有限，整个月资本结构将继续保持稳定和宽松。

Omo已经连续九天被停职

央行昨日上午宣布，银行体系流动性总量处于较高水平，能够吸收央行反向回购到期等因素的影响，不会在8月1日进行公开市场操作。这是央行连续第九天暂停公开市场操作。与此同时，200亿元的反向回购当天到期，连续第六天一天净收回200亿元。

在本月初，资金是容易和安全的，银行和存款之间的质押式回购利率大部分下降，shibor连续五天下降。就市净率而言，市净率昨日隔夜下跌3.8个基点至2.0280%，市净率在7天内下跌2.6个基点至2.6220%，市净率在14天内下跌3.6个基点至2.7760%，市净率在一个月内下跌3个基点至2.9350%。

此外，截至1日收盘，银行和存款之间的一天期质押式回购品种报1.9973%，下跌4.36个基点；7日报告为2.5675%，下跌4.77个基点；14天期的数据为2.3162%，下降了31.04个基点。

据市场消息，在银行间质押式回购市场，1日整体资金继续宽松，市场流动性依然充足。在早盘开始时，大量资金从隔夜到一个月内释放，隔夜质押利率债券在降低点释放，而7天质押利率债券以加权利率释放。质押式信用债券的成交量约为2.5%-2.7%。14天熔化价格约为2.6%-2.9%，需求较少。当天下午，隔夜资金继续松动，并有大量交易临近，隔夜价格跌至1.8%，这种松动局面持续到当天结束。

当月宽松

目前，机构普遍对8月份的流动性前景持乐观态度。

中信证券(CITIC Securities)首席固定收益官明明指出，当月内，各种因素都没有收紧流动性的能力。首先，在公开市场上，基金的自然到期日规模很小，而多边基金和美国国债是刚性的。基本上可以认为，8月份公开市场基金的自然到期对流动性影响不大。二是8月份税收规模季节性下降，不是集中纳税的大月份，对流动性影响不大。税收收入低，支出少，财政支出预期有利于银行体系的流动性，但财政支出少，对流动性的补充作用有限。显然，8月份对流动性环境的最大负面影响在于8月份银行间存款证到期规模大幅上升。

对8月份流动性的担忧主要集中在地方债务供应的压力上。东吴证券指出，8月份是地方债务置换的最后一个窗口，而新增特种债券的剩余金额相对较大，因此发行节奏有望进一步加快。然而，地方债务供给压力的上升并不一定意味着资金压力很大。发行地方债券获得的资金将在投资实体的过程中以财政存款的形式返回银行间市场。

“在当前内部去杠杆化和信贷紧缩的背景下，为了避免过度杠杆化和过快增长带来的系统性金融风险，政策已经从‘紧缩信贷’转变为‘稳定信贷’。稳健和宽松是当前货币政策的基调。预计8月份的公开市场操作仍将在“削峰填谷”的基础上支撑流动性。”东吴证券表示。