助力非标转标 券商发力ABS业务

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“新的非标准融资需要通过abs转换为标准化资产，以满足银行理财的投资范围要求。”分析师认为，虽然新的金融法规没有明确规定资产支持证券的投资，但新的非标准投资并没有放松，可以实现非标准竞价的abs业务在未来将继续增长。

各种规模的经纪人正在不同的abs细分领域部署部队。相关数据显示，2018年上半年，共有65家承销机构参与了企业abs市场abs产品的发行，前20名发行者均为券商。

帮助非标准转移

“新的金融法规和央行规则规定，公开发行的股票可以进行非标准投资，投资比例限制并未收紧。”天丰证券的孙彬彬团队指出，“但是，这里的非标准主要是指非标准股票，仍然很难加上非标准。对期限错配的严格限制没有放松，旧产品的规模在过渡期内不允许增加。因此，新的非标准融资需要通过abs转换为标准资产，以满足银行理财的投资范围要求。”

孙彬彬团队介绍，“目前，增量资产非标招标的运作模式相对成熟。例如，金融家用其持有的资产发起资产支持证券，或者通过过桥形成信托受益权，然后将其证券化。最后，银行作为主要基金进行融资。聚会取消了。”

新的金融法规明确规定:“不得直接或间接投资本行发行的次级信贷资产支持证券。”据孙彬彬团队介绍，信贷资产支持证券采用了结构化设计，主要风险集中在次级，实际优先风险很低。aa-以上的风险权重只有20%，大多数信贷资产支持证券都在这个范围内。银行对本行信贷资产支持证券的投资不会积累过多风险。事实上，向公众出售优先权并不难。如果我行财务管理不能优先投资我行信贷资产支持证券，为什么新的财务管理规定只强调禁止投资二级证券？当然，具体的认定在具体的实施过程中也需要监督的口径。

一家证券公司的资产经理指出，自去年以来，银行在资产证券化方面的投资和证券公司在这方面的业务都有了明显的增长，未来银行在这方面可能会有进一步的增长。

经纪有明显的优势

资产支持证券业务是银行和证券公司非标准业务的重要转型机会，其中大、小证券公司正在资产支持证券不同细分领域部署军队。

中国资产证券化分析网发布的《2018年中国资产证券化市场半年度报告》显示，2018年第二季度，共发行170种新的资产证券化产品，比上个月增长36%，同比增长31%；总发行规模4393.00亿元，同比增长101%，同比增长66%。上半年(截至2018年6月28日)，中国资产证券化市场共发行1892种abs产品，累计发行规模40403.58亿元，存量规模20573.39亿元。

其中，银行间债券市场abs和abn的总交易额约为1118.68亿元，同比增长585.77亿元，增幅约为109.92%。营业额为130286.37万份，同比增长68060.36万份，增长率约为109.38%。外汇市场资产支持证券总交易额约为852.78亿元，同比增长255.98亿元，增幅约为42.89%。营业额为93131.35万份，同比增长32183.62万份，增长率约为52.81%。

分析师认为，券商具有独特的角色优势，可以作为信贷资产证券化的承销商，也可以作为企业资产证券化的特殊目的载体(spv)。同时，对于证券公司的资产管理业务，与受限渠道业务不同，资产证券化的含金量要高得多，这反映了证券公司的主动管理能力。