我们分析了近50份半年报：影视公司现金少，质押多，变卖资产“过冬”_

本篇文章1795字，读完约4分钟

我们分析了近50份半年度报告:电影和电视公司现金更少，承诺更多，出售资产以备“过冬”

作者贾应

对于a股影视公司来说，2018年上半年是近年来最冷的时期。

截至8月31日，除了被停牌的中国视觉和万达电影外，其他影视公司的股价均出现不同程度的下跌。文投控股、唐德影视、慈文传媒、奥菲娱乐和当代东方的股价下跌超过50%，分别下跌77.65%、58.8%、55.63%、54.79%和53.65%。神湾的电影、电视和动画行业今年迄今已下跌31.46%，市盈率从年初的45倍降至28倍。

总体而言，共有16家公司实现净利润增长，占64%；9家公司的净利润下降。从净利润增长率来看，光明传媒、当代铭诚、当代东方、环瑞世纪、慈文传媒位列前五，增长率超过100%；跌幅最大的是鲁花白娜、东方网络和文投控股。

华谊兄弟“增收节支”，收入增长44.77%，净利润下降35.54%。唐德和华彩都实现了收入和净利润的稳定增长，但唐德的《巴青传》却如雷贯耳，确认的高额收入面临坏账风险。北京文化在《猜对了》试题中频频爆发，在第二代地精中损失惨重，但《一出好戏》却提前锁定了下半年的优异表现。万达电影(Wanda Films)向影视行业注入的资产被推迟，今年上半年暂停交易，躲过了下行风暴，注入资产的估值大幅下降。复牌后市场如何定价充满变数。“国家队”的表现不同于中国电影。中国电影净利润6.66亿元，同比增长10.97%；上海电影集团净利润5866万元，同比下降45.04%。湖南广播电视五部借壳上市的“芒果超级传媒”第一次半年度报告异常精彩，收入49.85亿元，增长39.19%，净利润5.73亿元，增长92.47%。乐视上半年亏损巨大，下半年有持续亏损的可能。除名的风险迫在眉睫；控股子公司乐容止引进了腾讯京东资本，但其电视业务持续下滑，这使得其难以支撑乐视的逆风...

此外，北京的文化税收负担增加了500%以上，这引起了市场对税收问题的担忧。根据娱乐资本(身份证号:yulezibenlun)的数据，除了光明传媒、当代明城和北京文化外，其他影视传媒公司的税收并没有异常增长。轻所得税增加11，269.41%，主要是由于销售新力传媒股份产生的投资收益产生了相应的企业所得税。当代明城税收的大幅增加与业绩有关。虽然“税收地震”的影响还没有在影视公司的账本上反映出来，但预计下半年的税收支出会有明显的变化。

值得注意的是，当影视行业的资本在寒冬来临之际，上市公司大股东的质押意愿并没有倒退，质押率相对较高，其中当代东方、中南文化、鲁花白娜的大股东质押率达到100%！在股价下跌的季节里，“破仓”的危机足以让大股东们焦头烂额。当代东方控股股东正寻求将股份转移到当地国有资产。

除了华谊、当代东方等上市公司之外，今年上半年，大多数影视行业公司的经营现金流都出现了下降。这个“冬天”很艰难。

光媒:与新立易手“赚大钱”

光明传媒上半年净利润为21.07亿元，同比增长426.05%！就像一般的上涨一样，轻拿轻放毫无悬念地拿下王桂官、娱乐行业a股的净利润增长率。

但事实上，今年上半年光的主要业务表现并不乐观。今年上半年，光明传媒的营业收入为7.21亿元，同比下降29.96%。上半年，其电影业务收入为4.73亿元，同比下降34.76%。

上半年，光参与投资或发行9部电影，总票房48.4亿元。其中，《唐人街探案2》的票房最高，达到34亿元，但光明只是众多联合制片人之一，给公司带来的收入取决于投资份额。

相比之下,《熊出没与变形》和《超时空同居》的票房表现不错，分别为6亿元和9亿元；《动物世界》和《英雄本色2018》的票房均低于预期，分别为5亿元和6306万元；《大世界》的票房只有262万元。

电视剧相对来说比较明亮。上半年，光明确定了两部电视剧《新笑傲江湖》和《爱国者》的销售收入，实现营业收入2.36亿元，同比增长477.32%。

利润大幅增长主要是由于销售新力传媒确认的投资收益，净利润18.81亿元，占利润总额的89.6%；上半年扣除的非净利润同比下降38%。光明似乎在重复华谊出售资产以获取利润的故事。

此外，收入下降主要是由于子公司浙江集久的业绩不再合并，视频直播收入下降。事实上，近年来，光的产业布局已经涉及到票务、动画、音乐、游戏、现场娱乐、现场直播、网络社区等。曾经有近60家公司在海外投资。