云集电商拟5月份美股IPO 业务模式难逃传销之嫌？

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最近，有报道称，成员电子商务平台预计将于5月初赴美国进行ipo，该公司已于3月21日向美国证交会正式提交了上市招股说明书。

值得注意的是，纪昀因涉嫌传销被罚款近1000万元。纪昀微型商店的创始人肖商洛说，从那以后，公司已经纠正了有争议的部分。

但是，从行业角度来看，整改后的商业模式仍然面临传销的困境，这对公司的后续发展仍有隐患。

三年累计亏损近2亿元

根据本次采集披露的财务报告数据，2016年、2017年和2018年的收入分别为12.84亿元、64.44亿元和130.15亿元；2016、2017和2018年的总营业额分别为18亿元、96亿元和227亿元；2016年、2017年和2018年累计净亏损分别为2466.8万元、1.05亿元和5632.6万元，三年累计亏损近2亿元。

在首次公开募股之前，汇众创始人兼首席执行官肖商洛是第一大股东，持股比例为46.4%；中鼎创业投资是第二大股东，持股比例为13.7%；正大光明新加坡有限公司是第三大股东，持股10.5%；纪昀首席技术官郝欢持有2.5%的股份。

纪昀微型商店依靠社交电子商务来扩大会员。2015年，它采用了三级分配模式。在受到老店老板的邀请后，用户将支付365元/年的服务费，然后他们可以成为新的店主，然后可以邀请其他用户加入该平台。店主直接或间接邀请160名和1000名新店主后，他们可以分别成为导师和合作伙伴。之后，每一个新的店主都被邀请，他们可以分别从平台服务费中获得收入。导师170元/人，合伙人70元/人。

2017年5月，纪昀小卖部因三级分销违反《MLM禁售条例》被杭州滨江市场监督管理局处以罚款，没收违法所得约808万元，罚款150万元。公司全资子公司浙江吉商网络科技有限公司的微信公众账户已永久更名。目前，公司正式公开账户的主体是纪昀共享科技有限公司..

仍然徘徊在灰色地带

由于早期存在一定的传销风险，肖商洛将公司定位为会员制电子商务公司，但这种形式仍有传销嫌疑。

如果你随便打开一个会员店主的朋友圈，你会发现他们和你印象中的微型企业没有什么不同:他们每天都会更新很多趋势，其中大部分都与促销产品有关，并且在成为店主后积极宣传赚钱和独立的好处。

纪昀小卖部于2016年完成了一级分销模式改革。在公司的一级分销模式下，用户可以在受到老店主的邀请并支付398元/年的服务费后成为新的店主。同时，他们可以获得开店礼包(平台上的精选产品)。之后，每邀请一个新的店主，他们可以得到店主资格的三个月延长和40元人民币(1元人民币=1元，可用于购物扣除)。店主直接或间接邀请100名新店主后，他就可以成为一名主管。之后，每一个新的店主都被邀请，他可以得到15%的培训费和150元的销售佣金。业主邀请1000人加入团队后，主管可以竞争经理，经理可以获得团队新业主60元/人培训费的5%和团队销售佣金。主管和经理属于公司服务团队，与公司签订兼职劳动合同，财务收支由公司总部统一结算。

但是这个模型在灰色地带徘徊。肖商洛表示，调整后，纪昀店主只能靠销售商品赚取收入，并增加了第三方服务商模块，为店主提供培训和服务，而纪昀则根据综合业绩向服务商支付培训和服务费。

这一点在众多招股说明书中也有解释。纪昀表示，它已经与五家第三方服务公司签署了合作协议，服务经理负责组织课程、培训会员并教他们如何使用app。绝大多数营销费用来自会员管理费。截至2018年12月31日，纪昀共有70，000多名服务经理，其中大多数也是纪昀的成员。

值得注意的是，有人认为这种第三方服务公司的调整方法只是拆分和打包多级分销。在实践过程中，聚集成员内部仍然存在清晰的层级晋升结构，成员的三级分配仍然存在。