新华社:科创板和注册制试点对市场各方提出更高要求

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正文/刘辉

最近发布了科学技术委员会和注册系统的试点改革计划。通过该计划，市场各方认识到，这一重大的渐进式改革将很快给中国资本市场的生态带来变化。业内人士认为，科技局和试点注册制度将对相关上市企业和中介机构提出更高的要求。对于投资者来说，这也意味着他们需要更专业的投资能力。

根据改革方案，科技板块的发行人和中介机构应保证发行上市申请文件的真实性、准确性和完整性，中介机构应保证招股说明书和发行文件中与其专业职责相关的内容的真实性、准确性和完整性。发行公司股票的价值判断和投资决策由市场决定。

在科技板块上市的企业需要更全面地披露各种信息。在此基础上，市场考虑了企业的财务指标、科技创新能力、企业发展空空间、行业地位等维度。因此，试点注册制度对上市企业提出了更高的要求，只有具有真正核心竞争力和广阔发展前景的企业才能在科技板块的发行阶段和二级市场阶段有良好的市场表现。

同时，如何发挥“把关人”的作用也将成为保荐企业上市的中介机构关注的焦点。在注册制度试点下，发行人和中介机构需要承担更重要的文件归档责任。市场根据各种中介机构出具的各种申报文件进行投资决策，这就对中介机构的执业质量提出了更高的要求。

业内人士指出，大多数科技类上市公司都具有业务创新的特征。如何在相关标准、法律法规的基础上，合理披露和反映上市公司的创新业务，使申请文件真实反映科技企业的价值，要求中介机构具备较强的专业能力。

华晶证券投资银行业务主管魏善伟表示，从成熟的市场经验来看，中介机构在指导ipo定价方面发挥着关键作用，与发行人的沟通贯穿于发行定价的全过程。

“科技企业的商业模式是不同的，因此不可能应用单一的和传统的估价模式。中介机构需要更强的行业理解和研究能力，以便通过专业的估价方法向市场提供更专业的定价判断。”魏善伟说道。

值得注意的是，科技局拟允许发行人保荐机构的相关子公司和其他实体作为战略投资者参与股票配售，并设定一定期限的限售股。也就是说，当一家券商的保荐企业进入科技股板块时，它需要像投资者一样用真金白银购买保荐企业的股票，这也是为了让券商更负责任，并成为一个重要的制度设计来压缩中介责任。

投资者是科技板块的重要参与者。上海证券交易所相关负责人表示，科技企业的经营模式相对较新，业绩波动较大，经营风险较高，这也对科技板块投资者的投资经验、财务实力、风险承受能力和价值判断能力提出了更高的要求。

因此，科委设立了一定的投资门槛:个人投资者参与科委的股票交易，证券账户和资本账户中的资产不少于50万元人民币，并已参与证券交易24个月，中小投资者可以通过购买公募资金参与科委的投资。专家建议，投资于科技板块需要更专业的行业判断和风险识别，由于投资和研究能力有限，个人投资者应通过专业投资机构参与。