法学教授：迅雷链克在现有法规和监管精神下属ICO

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中国民族大学法学院教授邓认为，即使迅雷的imo模型是在中国市场环境下定义的，尽管该融资实体不会从投资者那里筹集比特币等主流“虚拟货币”，但它会通过出售采矿机械间接筹集法定货币。为了发行和流通虚拟代币，其性质也属于未经主管机关批准的主体融资行为。无论发行人(迅雷)是否允许代币流通，根据中国现行法律、政策和监管精神，其行为都是非法的。

■邓彭剑

ico的基本内涵

Ico通常是最初硬币发行的英文缩写，通常被翻译为最初的数字代币发行或第一次代币发行。2017年9月4日，中国人民银行等七部委发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》，将首次代币发行界定为:“代币发行融资是指通过代币的非法销售和流通，向投资者募集比特币、以太网等所谓‘虚拟货币’的融资实体。从本质上讲，它是一种未经批准的非法公共融资行为，涉嫌非法出售代币、非法发行证券、非法集资和金融欺诈。据此，ico的非法或违法行为主要包括以下几个方面:一是主体未经权威机构(如中央银行)批准融资；其次，融资方式是通过非法出售和流通代币完成的。该虚拟令牌通常是指区块链项目开发团队开发的分散应用的虚拟令牌；第三，主体向投资者募集比特币等主流“虚拟货币”；四、上述行为可能涉嫌非法出售代币、非法发行证券和非法集资、金融诈骗、传销等一种或多种违法犯罪活动。

自2017年9月以来，区块链创业项目的融资模式ico被中国监管部门叫停，经历了短暂的沉寂。随后，基于ico的各种“变体”形式开始在中国出现。其中，最流行的方式叫做IMO(初始采矿者产品的缩写，以采矿机销售为核心发行虚拟令牌)。具体来说，imo指的是通过销售硬件(即“采矿机”)作为核心来发行虚拟令牌。根据中国互联网金融协会的声明，该模式涉及迅雷联科(原名为“玩客户币”wkc，后更名为“联科”，英文名为linktoken)，还包括快速播放其流量矿石的流量宝箱-流量币(llt)和暴风广播酷云的bfc分值等。其中，最早、影响最大的是迅雷连科。链图的输出模式类似于比特币，播放器云类似于比特币采掘机。

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Imo允许购买采矿机器的客户通过采矿获得代币。在过去的六个月里，IMO受到了行业协会和媒体的热烈讨论。Imo本身不直接募集或发行硬币。这真的是伪装的ico吗？2018年1月12日，中国互联网金融协会发布的《防范变相ico活动的风险提示》指出，“以迅雷‘连科’为例，发行公司实际上是用‘连科’代替了参与者贡献的服务。用法国货币支付的义务实质上是一种融资行为，是一种变相的ico。”中国互联网金融协会还指出，迅雷让不合格的投资者参与营销会议。中国互联网金融协会称之为变相的。

上述判断涉及以下问题:1 .迅雷公司销售采矿机械，用连锁图代替参与者提供服务的法定货币支付义务，这是一种融资活动吗？消费者会购买迅雷的采矿机来采矿并获得连锁客户吗？他们是否有基于连锁客户未来增值的信任利益和投机预期？二.参与者向迅雷团队贡献空闲带宽资源。作为一个商业组织，迅雷公司是否必须为这种商业活动承担法定货币的支付义务？

首先，采掘机本身的价值不等于它的市场价格。消费者购买采矿机的主要目的是获取链克，从而通过出售它来获利。因此，消费者购买采矿机器所支付的价格不仅包括采矿机器本身的价值，还包括采矿机器能够生产链克的期望。如果采矿机不能开采以生产链克，那么采矿机是否能维持当前的市场价格，或者是否能被市场推高到离谱的价格，显然是值得怀疑的。毕竟，消费者为矿业客户购买迅雷公司的采矿机，更重要的原因是基于对连科未来在海外交易平台升值的信任兴趣甚至投机预期。只有这样，我们才能解释为什么客户云一推出市场就被消费者抢购一空，甚至被炒到很高的价格。作为证据，联科仍在日间交易，很多虚拟货币交易平台，如玩家网络，玩客家，货币澳大利亚国际等。

在imo模式下，迅雷出售大量采矿机械以获得法定货币，相应的成本转移给采矿机械的购买者和在二级市场购买链图的投资者。此外，当参与者向迅雷公司提供宽带资源时，通常的商业模式应该是公司向用户提供资金作为回报。迅雷公司用连科的虚拟代币取代了资金支付的义务，连科实质上成为了一个通过向用户发行和流通虚拟代币来筹集社会资金的媒介。正如研究人员所说:“imo首先有一个采矿机，然后通过采矿机获得新的硬币。”尽管从发行加密资产类别的角度来看，imo模式是在ico的基础上发展起来的，但其融资属性是相同的，所涉及的风险在性质上也是相似的。”综上所述，这种国际海事组织属于融资行为。