A股IPO市场悄然升级 包容性和可预期性在提升

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“加快中小企业初始上市主要涉及科技股和主板的ipo。这是实施国家创新驱动发展战略、促进产业升级转型的有力举措，将为技术创新能力强、增长高的企业提供上市机会。”4月8日，联讯证券研究所新三板首席分析师彭海在接受《证券日报》采访时表示。

最近，中共中央办公厅、国务院办公厅发布了《关于促进中小企业健康发展的指导意见》(以下简称《意见》)。为解决融资难问题，《意见》支持中小企业利用资本市场直接融资，包括加快中小企业首次上市，为主营业务突出、操作规范的中小企业上市提供便利。

2019年，主板、中小板和创业板的首次公开发行显示出积极的信号。据《证券日报》统计，截至4月8日，今年已有34家公司完成首次公开募股。一个更积极的变化是，自第18届独立选举委员会(3月12日)上任至4月8日，已有12家初始企业接受了审计，其中11家已获批准，出勤率暂时高达91.67%。此外，截至4月4日，上海证券交易所已经受理了50家公司的科技板块上市申请。

郑光恒生新三板研究总监赵乔民表示，本次a股发行审核将照常进行，科技板块企业的审核规则将逐步移植到a股发行审核中，现有板块也将增强企业的包容性。

在审计规范化、审计标准提高、审计周期可预测的背景下，赵乔民认为，ipo企业可以将科技板块作为选择之一。目前，对a股主板和中小企业的审计趋于正常，科技板块的引入也带来了审计周期的可预测性和审计标准的透明度。因此，提前“排队”战略的必要性在过去已经下降，企业应该更多地以自身规模和资本需求为导向，按照透明的审计规则规范业务，并在成熟时进行首次公开发行(IPO)。

在多层次资本市场中，《意见》提出了“深化发行、交易、信息披露等改革”。，并支持中小企业在新的第三板上市融资。”对此，彭海表示，我国大量中小企业无法满足主板等上市要求。为了增加直接融资的比例，他们可以在新的第三板上市融资。新三板需要深化改革，吸引投资者进入市场，才能得到有效发展。

此外，《意见》还提出推进创新创业型公司债券试点，完善创新创业型可转换债券转换机制。研究允许上市公司发行可转换公司债券。实行风险投资基金减持比例与投资期限的反向联动制度，鼓励和支持早期创新和创业。鼓励地方知识产权运营基金等专项资金为中小企业创新发展服务。对于存在股权质押风险的企业，应按照市场化和法治化的原则研究制定相关的过渡机制，并根据企业的具体情况采取措施防范和化解风险。

事实上，除了首次公开发行(ipo)以外，自去年第三季度以来，中国证监会推出了一系列简化管理、下放并购领域权力的新措施，这将进一步盘活股票，提高质量和效率，增强资本市场服务实体经济的能力。