平安基金二季度投资策略:长期看好技术创新和消费升级行业

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平安基金2019年第二季度投资策略

股票市场文章

1.2019年第一季度的市场趋势是什么？

主要的a股指数已经上升，全球市场已经实现了正回报

股票市场:

年初以来，a股结束了2018年的单边下跌，各项主要指标普遍上涨。截至3月29日，深圳成份股指数涨幅最大，为36.8%，而上证综指涨幅为23.9%，相对落后。

全球市场:

在美联储(Federal Reserve)对加息和缩小规模持更温和态度的影响下，全球股市在第一季度实现了正回报。中国深证成指和上证综指领涨，美国纳斯达克指数上涨16.5%，排名第三，紧随其后的是法国cac40指数和美国标准普尔500指数，均上涨13.1%。

市场呈现小盘股风格。tmt和农业部门成为热点

第一季度，a股市场表现出明显的小盘股风格，成长型行业领涨。其中，tmt相关行业(计算机、电子、国防和军工)的估值随着科技股的逐步登陆而明显上升。可见，国家支持小微企业、降低小微企业实际融资率的措施为中小企业注入了活力。

2.第一季度的市场流动性和估值是多少？

市场流动性恢复估值已经修复，但仍处于相对较低的水平

截至3月29日，第一季度日均成交量为5838亿元，a股日均成交量为1.32%，融资余额为9222亿元，区间北行资本净买入金额为1254亿元，明显高于去年第四季度。

截至3月29日收盘，pe(ttm)(总市值/ttm净利润)，大部分指标都在均值和均值之间——1倍标准差，创业板估值接近均值。总体而言，市场估值处于相对较低的水平，有明显的安全边际。

3.第二季度市场展望

市场正朝着更健康的方向发展

a股市场的生态环境在不断改善，越来越多的意见被充分表达出来，这将有助于市场向健康的方向发展。

a股可能继续处于波动区间，但对其长期表现持乐观态度

展望第二季度市场，海外市场波动有可能加剧，在加强与国际市场联系的背景下，a股市场预计将受到一定程度的影响。

总体而言，目前a股市场的绝对估值水平仍处于较低水平，社会福利等经济前瞻性指标已经企稳，因此市场不具备大幅下跌的基础。预计第二季度a股将继续波动。从长期来看，我们对a股的表现仍持乐观态度，短期波动恢复是合理的。

4.第二季度有什么投资机会？

关注上市公司的年报和季报数据

2018年的大幅下跌使大多数公司的估值达到历史最低水平，而自2019年第一季度以来的上涨只是对这种非理性情绪的一种补救。

目前，a股市场高质量公司的估值水平仍低于历史平均水平，也低于国际同行。只是短期股票价格上涨过快，超出了基本面。因此，市场需要结合正在发布的年报和季报来验证之前的判断。

长期看好技术创新和消费升级产业

对于高质量的公司，尤其是我们长期看好的技术创新和消费升级行业，相应的股价会继续上涨。我们认为，即使一些公司的短期业绩低于预期，只要公司的相对竞争优势继续提高，由于低于预期的经济需求导致的短期业绩将是增加头寸的更好机会。然而，对于质量差的公司来说，业绩显然远远落后于高质量的公司，今后应谨慎对待。