降准仍是货币政策工具首选 最快下月成行

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RRR降息仍是货币政策工具的首选，并将在下月尽早实施

自2019年以来，央行通过RRR综合降息和tmlf等货币政策工具，保持了相对充裕的市场流动性。随着美联储的货币政策转向“鸽派”，国内降息和RRR降息的预期再次上升。业内人士对货币政策的未来方向有什么看法？

昨日，光大证券资产管理有限责任公司首席经济学家许高在接受《证券日报》采访时表示，RRR减息仍是货币政策工具的首选，预计今年将有三次RRR减息，一次在第二季度，一次在第三季度，一次在第四季度，最后一次在4月。

“今后，宏观经济政策不仅要防止对冲的及时性和不足，还要防止过度努力和重走老路。”恒大经济研究院院长任泽平建议，2019年RRR应该下调四次。目前，我国大、中、小型存款金融机构的存款利率仍高达13.5%和11.5%，存款准备金率下调幅度为空空间。

“总体而言，央行将继续使用大量量化工具进行日常流动性管理，并将在一些重要的季节性时间节点适当采取RRR减息措施。预计全年将有约三次RRR削减或有针对性的RRR削减。”中国民生银行研究所区域经济研究中心副主任应文茜在接受《证券日报》采访时表示。

“2019年降息的方向受到经济监管需求和央行监管工具选择的影响。”万博新经济研究所副所长张海兵昨日在接受《证券日报》采访时表示，在4月初公布第一季度gdp增长率后，这是RRR降息的一个重要时间窗口。此外，在第三季度，有可能引入另一个有针对性的RRR削减，以巩固年度经济增长成果。

许高认为减少RRR是必要的。随着1月和2月社会融资的加速，资本流向实体经济，这自然需要补充金融市场的基础货币，而RRR减息是一种低成本的补充。它有利于减轻银行负担，降低负债成本，进而为银行补充利润，使银行流动性更愿意有益于实体经济。

此外，关于央行是否会在2019年实施利率政策，许高表示，预计今年不会降息，因为利率不是实体经济融资的严格约束，实体经济也不会因为利率过高而不愿融资。

许高还表示，从贷款加权平均利率来看，随着银行间利率水平的下降，贷款加权平均利率也随之下降。因此，从利率的角度来看，获得融资的实际成本一直在下降，因此基准利率不应改变。而且，如果降低利率，贷款利率肯定会降低，这将对银行的利润产生很大影响，进而抑制银行的贷款能力，不利于解决实体经济的融资问题。