农银医疗保健股票基金经理赵伟:科创板助力医药研发产业链

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2018年底开始逐渐酝酿的国家“量入为出”政策，给医药行业的长期增长蒙上了一层阴影。目前，尽管大批量采购是大势所趋，但这一政策不太可能回头。另一方面，促销是渐进的，“适度促销”将是大势所趋。对市场极端悲观的预期正在逐渐得到修复。

目前，支付医疗保险的能力比大家想象的要强。根据参保人数、参保比例、平均工资水平和未来10年的缴费率，预计未来10年医疗保险总收入将达到30万亿元左右，比目前增加约40%的空空间。医疗保险的“蛋糕”仍在扩大，挤出水让更多病人受益，国内领先的制药公司将削减更多超额利润。

除了一些转型热点之外，今年医药投资的主题仍然围绕着科技板块。科技板块首次允许未实现盈利或累计亏损的企业上市，采用市场化询价方式，允许规模以上企业单独上市。继纳斯达克(NASDAQ)和HKEx之后，创新型制药企业新增上市名额，反映出中国对医药科技的关注。纳斯达克已经培育了一批高质量的创新药物公司，如安进，未来的中国创新药物公司也将在科技板块蓬勃发展。

例如，一家向科学技术委员会提出申请的制药工业公司成功开发了一种磁控胶囊胃镜系统。精确的磁控技术是胶囊胃镜的难点。它克服了这一世界性的技术难题，也体现了科技局对核心技术企业的重要支持。预计未来将有更多制药行业中拥有“硬技术”的公司加入科学技术委员会。预计科技板块的投资热情将带动市场对主板创新药物龙头企业进行重新评估，这将有利于中国R&D渠道最丰富的创新药物企业。

此外，科学技术委员会的成立将有利于行业中的“水卖家”，并创新R&D医药产业链中的服务公司。原因是生物技术公司在获得科技局融资后将增加在R&D的投资，而在R&D的投资将按一定比例转化为cro企业的收入，这将促进整个创新医药产业链的繁荣，并使产业链中的重点企业受益。

综上所述，制药业的需求极其刚性。在调整结构、控制医疗保险总额的基调下，具有良好临床效果的产品将脱颖而出。科学技术委员会的出现将促进市场对制药行业创新技术的投资热情，并使创新药物产业链中的创新药物、高端医疗器械和服务公司受益。