北部湾财险借路信托输血股东，搭桥者长安信托身陷内忧外患

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近日，蓝鲸保险注意到，北部湾财产保险股份有限公司(以下简称“北部湾财产保险”)认购了长安信托设立的信托计划，并为北部湾财产保险股东广西金融投资集团有限公司(以下简称“广西金头”)募集资金用于偿还贷款或支付债务融资计划。事实上，早在2017年，北部湾P&C保险就通过信托计划向股东交付资金。专家提醒，信用保险业务渠道较多，因此有必要防范非法输血。

值得注意的是，北部湾财产保险认购的信托计划属于应收账款权益类。据专家分析，核心影响因素是债务人的信用水平，这是衡量债务风险的主要指标。

此外，蓝鲸保险注意到，在此次关联交易中，项目发起人长安信托面临着内外部困境。不仅28.5亿元的贷款项目没有如期支付，违规操作的“内鬼”也被发现，风险控制体系存在隐患。

借卢长安信托之手，北部湾财产保险公司有几个“输血”股东广西金头

近日，北部湾P&C保险发布关联交易公告，披露认购“长安安凝-金头城建应收账款收益权买卖集合资金信托计划”(以下简称“金头城建信托计划”)的交易信息。

资料显示，北部湾财产保险委托太平资产管理有限公司认购长安国际信托有限公司设立的金头城建信托计划(以下简称“长安信托”)。该信托计划计划筹资不超过6亿元人民币，期限为12个月，预期年化收益率为7.30%。它计划分期发行。北部湾财产保险认购金额为1.17亿元。

根据蓝鲸保险，金头城建信托募集的资金将用于广西金融投资集团城建发展有限公司(以下简称“金头城建”)，受让方将用于广西金头偿还金融机构贷款或支付到期债务融资计划。

北部湾P&C保险成立于2013年，注册资本15亿元，是广西省的法人保险机构。其64%的股份由国有资产持有，其中20%由广西金头持有，广西金头是广西金头的四大业务板块之一。

事实上，蓝鲸保险发现，北部湾财产保险关联交易中的大部分资金流向了广西金头。数据显示，2018年，北部湾财产保险的交易金额约为1.63亿元，约占广西金头交易金额的80%。其中“关键事件”是于2018年底认购陕西国投设立的“广西金头股权收益权投资集合基金信托计划”，预计年化收益率为7.30%。投资基金也投资于广西金头，以补充广西金头的营运资金。计划筹资6.2亿元，北部湾财产保险首期认购1.18亿元。

蓝鲸保险注意到，早在两年前，北部湾P&C保险就通过信托计划向广西金头发送资金。2017年3月，北部湾P&C保险认购了长安信托发起的“广西金头城建贷款集合资金信托计划”，年化收益率为6.10%。募集资金用于金头城建贷款，北部湾P&C保险认购1亿元，履约期限3年。

数据显示，截至2019年3月，北部湾P&C保险与广西金头在资金运用方面的关联交易余额达到4.75亿元。

一位信托业内部人士警告称:“目前，信托与保险合作的业务合作渠道很多，因此有必要关注关联方的绕过输血行为，一旦违约，可能会给保险公司造成巨大损失。”

根据最新数据，2018年北部湾P&C保险实现原保费收入28.32亿元，市场份额为0.24%，属于中小型财产保险公司。但总体发展平稳，2018年实现净利润1.02亿元，核心综合偿付能力充足率为263.16%。净现金流量也呈流入状态，2018年净流入6621.54万元。

北部湾财产保险认购应收账款信托，债务人的信用水平是核心

蓝鲸保险指出，北部湾财产保险公司认购的信托计划是一项买卖应收账款收益权的集合资金信托计划，属于特定资产收益权的信托产品。通过转让应收账款、租金收入等特定资产的债权或收益权，该特定资产的未来现金流量作为信托计划的未来现金流入来源。正常情况下，当某段时间的现金回报不能满足信托计划的预期收入时，融资平台将承诺承担弥补的义务。

“目前，有许多企业面临着现金流动性问题，这使得资金筹集困难，应收账款的比重不断增加。一位知情人士告诉蓝鲸保险(Blue Whale Insurance)，通过信托公司推出信托计划筹集资金相当于提前使用应收账款，加快了资金周转。”

一位信托行业知情人士强调:“应收账款收益权信托计划的核心要素是应收账款的回收，这与债务人的信用水平有很大关系。”

根据蓝鲸保险的数据，借款人金头城建成立于2009年，注册资本为21.7亿元，广西金头持有62.21%的股份。主要从事城市基础设施投资和建设，是南宁市国有基础设施平台。根据项目信息，信用评估公司对金头城建的信用等级为bbb。

同时，评估公司对担保主体广西金头的信用评级为aaa。广西金头是广西省的国有独资企业，成立于2008年7月，注册资本15亿元。目前，四大核心业务是小额信贷、担保、财产保险和金融租赁。在此基础上，评估公司对金头城建信托计划进行了aaa信用评级。