海南矿业扣非净利四年亏逾10亿 营业收入腰斩管理费反增3.45亿

本篇文章1989字，读完约5分钟

分红之后，富银河上市公司海南矿业(601969)的经营业绩越来越差。

据年报显示，2018年，海南矿业的营业收入仅为13.87亿元，净利润亏损7.66亿元，同比下降17.82倍。到目前为止，自2015年以来，该公司扣除非经常性损益后的净利润已经连续四年亏损，亏损总额为10.27亿元。

很难理解，虽然公司亏损严重，但营业收入却大幅下降，而公司的期间费用却没有压缩。最突出的是管理成本，去年达到5.94亿元，比2017年增加3.45亿元，增长135.83%。

对于如此难以承受的经营业绩，海南矿业在其年度报告中表示，由于铁矿石开采条件和技术发生重大变化等因素，该公司的经营业绩大幅下滑。

海南钢铁是海南矿业的前身，是一家有50年历史的国有矿山企业。海南矿业所属的石路铁矿被誉为“亚洲第一富矿”。该公司于2014年12月9日在上海证券交易所上市。它已经下降到现阶段，或者说它与空家族之前支付的巨额股息有关。

据统计，从2009年到2013年，公司上市前的净利润为45.02亿元，累计分红39.9亿元，基本上分了公司繁荣时期的利润。

上市后，海南矿业的业务惨淡，共筹资61.62亿元，并计划再筹资27亿元以补充血液和偿还债务。

在海南矿业成立11年以来最困难的时期，实际控制人郭广昌将如何带领海南矿业走出困境？

净利润下降了18倍，损失了7.66亿英镑

海南矿业的盈利能力正在迅速下降。

去年，海南矿业实现营业收入13.87亿元，较2017年的27.56亿元下降49.69%。与营业收入相比，它的净利润是丑陋的。净利润为-7.66亿元，同比下降1782.28%。扣除非经常性损益后的净利润为6.01亿元，同比下降888.74%。该公司的综合毛利率低至6.57%。

海南矿业解释说，由于主采场由露天开采改为原地开采，铁矿开采的生产条件、工艺流程和工作环境都发生了很大变化。同时，由于员工年龄偏大等不利因素，铁矿石产量较去年同期下降，生产成本明显上升，矿石质量下降，人均效率仍较低，诸多不利因素困扰着公司，造成了公司自11年前成立以来最困难的时期。

事实上，海南矿业曾经有过辉煌。2009年至2013年，公司上市前的营业收入分别为15.6亿元、24.8亿元、28.33亿元、24.15亿元和29.21亿元。虽然它的营业收入不是很突出，但它的盈利能力是惊人的。同期净利润分别为4.54亿元、10.38亿元、12.35亿元、7.71亿元和10.04亿元，五年累计实现利润45.02亿元。

凭借强劲的盈利能力，海南矿业成功进入资本市场。然而，上市后，公司的盈利能力急剧下降，净利润一再下降。2014年至2017年，公司营业收入分别为17.68亿元、10.51亿元、9.08亿元和27.56亿元，同期净利润分别为4.24亿元、1000万元、-2.86亿元和4600万元。除2014年外，其他三年扣除非经常性损益后的净利润为亏损，2018年亏损总额为10.27亿元。

上市后的净利润数据令人难以忍受，这与公司自身的经营战略有关，除了经营环境和市场环境发生了巨大的变化。从2009年到2013年，公司共实现45.02亿元。不幸的是，公司并没有利用这些利润来提高公司的可持续经营和盈利能力，而是将它们用于分红。五年间，分红总额为39.9亿元，占净利润的90%。

管理费用增加了一倍多

盈利能力大幅下降，但海南矿业似乎没有采取措施降低成本和提高效率。

去年，海南矿业的营业收入同比下降49.69%。根据常识，公司的开支也相应减半。然而，它的管理成本不但没有减少，反而增加了，而且还翻了一番。管理成本为5.94亿元，如果加上R&D成本0500万元，将达到5.99亿元，比上年的2.54亿元增加3.45亿元，增长135.83%。

具体来说，管理费用大幅增加，主要是由于离职和等待退休的福利，增加了3.27亿元。这一成本的大幅增加可能与公司铁矿石开采条件、技术和流程等的变化有关。此外，雇员年龄太大，不能退休。根据公司的声明，老员工离职和等待退休的福利将继续，这将影响今年的净利润。此外，公司员工的工资和福利、修理费和办公费用都略有增加。

另一项费用是财务费用，去年为7500万元，比上年增长33.93%。财务费用的增加与公司的大规模筹资密切相关。

自2014年上市以来，海南矿业共融资88.66亿元(按现金流入计算)，其中直接融资31.29亿元。去年，该公司还计划发行3亿美元债券和6.5亿元非公开定向债务融资工具(ppn)，总额近27.37亿元。所有这些资金都用来补充公司的营运资金和偿还贷款。如果这些融资成功，公司的融资总额将达到116.03亿元，即使以增量负债计算，融资金额也将达到61.62亿元左右。

此外，公司投资收入也大幅下降，去年为2500万元，比2017年的1.47亿元减少1.22亿元。