华闻传媒陷资本运作泥潭 变卖资产求生？

本篇文章1875字，读完约5分钟

文华媒体陷入资本运营的泥潭，出售资产以求生存？

经营业绩下滑的文华媒体能否度过难关，通过出售资产重振雄风？

近日，经常出售资产的文华媒体(000793.sz)因交易未按程序提交股东大会审议而被深交所质询。

3月16日，文华媒体宣布，全资子公司上海李鸿、红柳华拟出售所持镇江股份(603507.sh)，共计不超过7684884股(占镇江股份总股本的6%)。据了解，2012年和2015年，上海李鸿和红花巷分别以现金3078万元和2925万元购买了镇江市1302万股和634万股。这两项投资在2017年11月镇江a股上市后产生了利润。此次出售将产生约2.1亿元现金收入，占文华媒体2017年净利润2.77亿元的75%。然而，董事会未能将该交易提交股东大会审议。

为什么表现不佳

事实上，这不是文华媒体最近出售的唯一资产。

2月1日晚，文华媒体宣布，公司计划以1.72亿元人民币的价格，将海南叶得利房地产开发有限公司100%的股权转让给海南天科在线旅游实业有限公司。3月8日，文华媒体再次宣布，公司拟通过海南产权交易所转让民生大厦的房地产。上市价格原则上不低于7500万元。

为什么文华媒体最近总是出售其资产？也许我们可以从文华媒体最近发布的业绩预测中找到一点线索。

2018年，文华媒体预计亏损38-48亿元，比2017年2.77亿元的利润少了不少。

该公司解释说，巨额亏损有四个主要原因:

首先，公司计划对与并购相关的基础资产计提商誉减值，涉及商誉减值约19.53亿元。

其次，公司计划以每股8.45元的价格计算全资子公司持有的1.71亿股东海证券，预计投资减值约为8.09亿元。

第三，公司全资子公司在草根网络的账面投资预计将被完全折旧。

四、公司拟全额计提海南中华文化旅游产业投资基金(有限合伙)10亿元(以下简称“文化旅游基金”)和义乌宓尚创业投资中心3.33亿元的投资基金减值准备。

为“复兴”而悲伤

从文华媒体的年度业绩预测以及与深交所的通信中，不难发现“复兴部”的阴影依然笼罩着公司。这一减值准备的计提对象，如草根投资、东海证券、文化旅游基金、宓尚创赢等，背后都有“复兴部”的影子。

“复兴部”不仅是基层投资的投资者，也是基层投资的最大借款者，双方之间存在着盘根错节的股权关系。复兴集团总裁赵卓权是东海证券的董事。在复兴集团一案后，文华媒体的子公司山南文华持有1.71亿股东海证券，并被司法机关冻结。

宓尚创业和吕雯基金无法摆脱复兴集团的影响。2017年9月20日，文华媒体与上诚投资、西商投资签署了《义乌宓尚创业投资中心(有限合伙)有限合伙协议》，在义乌宓尚创业投资3.33亿元。宓尚创业实际上是由复兴集团控制的，但到目前为止，宓尚创业还没有将文华传媒注册为合伙人。

同年11月，文华传媒投资10亿元人民币，与国光环球资产及其控股子公司海南中华文化产业基金投资管理有限公司在上海签署《海南中华文化旅游产业投资基金(有限合伙)合伙协议》，共同出资在上海设立文化旅游基金。之后，在国家文化产业基金管理公司成立投资决策委员会之前，文化旅游基金收购了常州恒奇资产管理债务资产包项目，该委员会是复兴集团的下属公司。

值得一提的是，在文华传媒进行上述两项投资时，公司的实际控制人是复兴集团的实际控制人朱一栋的表弟朱金陵。虽然文华媒体未能追回或全部追回投资者傅创英和吕雯基金的13亿投资款，但已向海南省公安厅经济犯罪侦查队报案。然而，清除“复兴”的残余毒素仍然需要时间。

悲剧性的善意

除了“复兴部”的拖累之外，文华传媒近年来产生的商誉实在令人惊叹。

2014年10月，文华媒体以高价收购了棕榈泉怡通和史静文化两家公司。其溢价分别高达725.62%和838.58%。

高溢价自然会带来有吸引力的业绩承诺。棕榈泉亿通承诺2014年至2016年的净利润分别为9035万英镑、1.17亿英镑和1.59亿英镑。史静文化承诺从2014年到2016年分别实现净利润3600万英镑、4800万英镑和6000万英镑。

然而，在惊心动魄地完成了三年的演出承诺后，棕榈泉怡通和史静文化立即开始改变他们的演出。

2017年，伊通净利润下降至8370.41万元，同比下降43.62%；无独有偶，史静文化净利润下降至846.19万元，同比下降91.58%。2018年，棕榈泉怡通和史静文化的业绩进一步下滑。其中，巨石益通净利润仅为3382.85万元(未经审计)，同比下降59.59%。史静文化变迁净利润直接转为负，亏损4468.63万元(未经审计)，同比下降744.54%。