怡富保险补助占净利564% 扣非净利两年半亏2300万

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尽管大多数保险中介机构在新三板市场已经退出，但仍有一些公司在逆流而上。近日，山东益富保险代理有限公司正式挂牌新三板。

然而，怡和的净利润完全依赖政府补贴。报告期内(2016年1月至2017年7月、2018年7月)，公司收到的政府补贴金额分别为1629.5万元、1541.8万元和733.6万元，分别占净利润的810.85%、752.42%和564.43%。

《长江商报》记者发现，尽管有补贴，但逸夫保险扣除的非净利润在很长一段时间内仍为负。2016年至2018年上半年，非净利润分别为-1003万元，-951万元，-417万元，累计亏损2371万元。

怡和的单一保险业务也很突出。其主要业务是汽车保险代理，而寿险代理业务的比重很低，只有1%左右。

“获得政府补贴没有错。然而，如果你过度依赖甚至完全依赖政府补贴，这肯定是不健康的，这也在一定程度上反映了它的可持续盈利能力。”一些保险业分析师表示。

在补贴方面，怡和的有关负责人也指出，政府补贴对公司的经营有很大影响。“一旦公司不能持续获得政府补贴，可能会对公司未来的业务发展和市场竞争产生不利影响”。

用政府补贴向代理商支付佣金

傅毅保险，原名济南傅毅保险代理有限公司，成立于2006年，2017年重组为股份公司，更名为现名。

3月11日，怡和保险开始在全国股份转让系统上市和转让。从该公司近年的经营情况来看，其净利润完全得益于政府补贴。报告期内，逸夫保险的营业收入分别为1.36亿元、1.15亿元和9334.8万元；净利润分别为200.96万元、204.91万元和129.98万元。

报告期内，公司收到的政府补贴金额分别为1629.5万元、1541.8万元和733.6万元，分别占净利润的810.85%、752.42%和564.43%。据怡和保险介绍，在报告期内，为了促进保险服务业的发展，章丘市、诸城市等地方政府以行业发展基金的形式返还了公司留存的税款。

据了解，诸城市人民政府、章丘枣园办事处等地方政府已与逸夫保险签订了相关合作协议，协议规定本公司代理销售本地区车险业务期间增加的地方车船使用税将按一定比例以行业发展基金的形式返还给本公司，以支持本公司业务发展，补偿本公司的展览费用。

值得注意的是，在接受政府补贴后，为了提高保险代理人的积极性，怡和保险利用补贴提高了保险代理人的佣金支付比例，导致公司在接受政府补贴的同时成本也相应增加。

傅毅保险表示，如果政府优惠补贴政策减少或取消，公司将根据当地政府的政策波动及时调整经营策略，降低支付给保险代理人的佣金支付水平，以保护其盈利能力不受影响。

《长江商报》记者发现，随着政府补贴的下降，公司员工的工资也从2017年的992万英镑下降到576万英镑。

真正的控制者持有90%的股份，集中的风险是突出的

经过五次增资，逸夫保险的注册资本增加到2500万元。上述保险行业内部人士坦言，“在新三板通过扩股增资来增加注册资本并不像想象的那么容易。股东也会关注公司的主营业务。空室继续盈利。”

值得一提的是，截至2018年11月29日，怡和保险的法定代表人和实际控制人张广莉直接持有怡和保险1800万股，占公司总股份的72.00%。持有逸夫保险20%股份的济南智谋投资合伙公司也由持有逸夫保险90%股份的张广莉控制。除张广莉、阎正外，其他董事、监事、高级管理人员不持股。

一些分析师认为，虽然公司已经初步建立了适合股份公司的公司治理结构，并建立和完善了各种规章制度，但如果公司的各种规章制度没有得到很好的执行，实际控制人可能会利用其控制地位对公司的经营、人事、财务、管理等进行不当控制。，做出损害投资者利益的决策和行为。因此，公司有被实际控制人不当控制的风险。

目前，公司只能在山东省辖区内代理销售保险产品，不能开展互联网业务。该公司表示，成功上市后，计划通过增资扩股的方式将注册资本增加到5000万元以上，并取得国家经营资格，适时在山东省周边地区设立机构。

此外，根据中国保监会网站，怡和因手续费未如实记录，被山东保监局罚款2万元。

业务结构单一，应收账款高

从业务结构来看，怡和保险的主营业务是汽车保险代理，寿险代理业务的比重很低。

从市场的角度来看，车险业务直接受到商业票价变化等政策的影响，代理费用也直接受到影响，因此空月的利润是不可预期的。为了实现可持续发展，必须不断提高寿险业务比重，优化业务结构。