券商研报点赞保险股 称“最稳不过保险”

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截至昨晚，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险均披露了今年前两个月的原始保费收入。据《证券日报》记者报道，1月和2月，这四家保险公司的原始保费收入总额达到5131.9亿元，同比增长12.1%。

值得一提的是，随着近期股市的好转，许多保险公司都在集中发布研究报告和推荐保险股票。例如，国信证券(Guosen Securities)研究员王健表示:“最稳定的是保险，它应该长期配置。”

中国人寿原始保费收入增速最快

具体而言，今年前两个月，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险的原始保费收入分别为1892亿元、2070.6亿元、895.0亿元和274.3亿元，同比分别增长22.4%、7.4%、5.2%和7.9%。不难看出，中国人寿一直保持着相对较高的增长率。

根据中国平安披露的子公司保费收入数据，今年前两个月平安财产保险、平安人寿保险、平安养老和平安健康的原始保费分别为463.6亿元、1561.4亿元、35.4亿元和10.2亿元，同比分别增长9.9%、6.2%、10.9%和96.7%。在子公司中，平安的增长速度最快。

从CPIC的两个子公司来看，前两个月CPIC人寿和CPIC财产保险的原始保费分别为668亿元和227亿元，同比分别增长2.8%和12.7%。

根据上述四家上市保险公司2月份的月保费增长率，中国人寿、中国太平洋保险、平安保险和新华保险的月保费增长率分别为12.9%、2.6%、9.9%和10.6%，环比增长率分别为-80.1%、-70.7%、-71.2%和-62.4%。这也表明，在第一个月开局良好后，上市保险公司的保费有所下降。

从不同渠道保费收入来看，平安2月份新增保费收入为96亿元，1月份和2月份的同比增幅分别为-20.2%和-2.2%，降幅有所收窄。

中银国际证券(BOC International Securities)分析师王认为，中国人寿的开局比同行更好，其担保利率为4.025%。预计2019年第一季度nbv(新业务价值)的增长率将是最高的。平安2019年保底产品占比高，个人保险团队业务素质优秀。预计平安人寿2019年第一季度的nbv增长率将好于保费收入增长率。上市保险公司都表示，他们低估了良好开端的好处。在良好的开端，保费收入的增长率预计会放缓。预计全年保费收入将呈现“先低后高”的趋势，保证保险产品将跟进。

许多经纪研究报告推荐保险股票

就目前保险股票的配置价值而言，平安证券、天丰证券等券商研究报告都提到保险股票目前具有配置价值。

例如，平安证券研究报告认为，目前的保险股票仍然具有绝对收益的配置价值。2019年，行业保费收入增速将明显加快，年金产品销售将会加快，产品需求将会长期保持增长。

从保险公司投资与负债匹配的角度来看。“在负债方面，上市保险公司保费收入持续提高的逻辑已经得到验证，随着部分保险公司战略的改变，价值比有望显著提高。在投资方面，虽然长期利率仍相对较低，但今年股市大幅上涨，投资收益明显受益。我们仍然保持行业“强于市场”的评级。”平安证券在研究报告中指出。

天丰证券研究报告认为，在寿险方面，资产方面，股市有所好转，10年期国债收益率稳定在3.1%以上；在债务方面，寿险保费和国家银行保险预计将继续改善。保险公司股权投资的改善将带来2019年及第一季度净利润的快速增长。

“在财产险和意外险方面，手续费率有所下降+投资收益有所提高+非车险比例有望提高，净利润增长率有望大幅上升。我们推荐新华保险、平安保险、中国人寿保险和中国太平洋保险等保险公司。”天丰证券提到。

国信证券(Guosen Securities)研究员王建表示:“最稳定的是保险，应该长期配置。”保险业的基本面是相对稳定的，其促进是确定的和长期的。然而，其上市公司大多属于大盘股，流通股比例较高。短期内，股价反弹自然弱于小盘股，整体股价表现基本稳定。保险业的龙头企业是短期、中期和长期的可靠目标，适合长期持有低风险偏好的基金。

王建认为，尤其是目前，领先寿险公司的分红比例使得股价处于守势，投资机会凸显。同时，成熟的寿险集团分红稳定，通过寿险集团的更新可以稳定应对短期经济波动。在实现内部造血的同时，他们不仅可以继续保持业务扩张，还可以继续满足偿付能力要求。然而，目前四大寿险集团的分红基本在2%左右，这是高度防御性的。同时，鉴于2018年新订单增速萎缩，领先寿险企业要求在2018年释放资本或超出预期，并进一步提高同期分红强度。

值得一提的是，关于保险类股的配置风险，平安证券研究报告提到，目前主要存在以下主要风险:一是新订单的改善低于预期风险。目前，市场仍高度关注开盘数据，预计后期新订单数据将逐步改善。如果后期新订单的改善低于预期，可能会对股价产生负面影响。第二，利率持续下降的风险。2019年，对利率的担忧可能成为保险公司的潜在风险。长期利率的下降会影响保险公司的投资收益，也会影响当期利润。第三，股市下跌的风险。保险公司的股价走势与股票市场存在一定的相关性。今年以来，虽然股市大幅上涨，但对投资有利。然而，如果股市在后期回调，保险公司的股价可能会下跌，而保险公司的投资收益将会下降，浮动损失将会增加。