筑博设计＂不差钱＂董监高百万年薪 业绩全靠房地产再闯IPO存疑

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经过几年的重新准备，在猪年伊始，朱波设计再次卷土重来，冲刺ipo。此前，朱波设计在2014年首次上市。然而，经过一系列波折，它将在2016年被独立选举委员会审查和否决。

中国证监会网站近日披露，朱波设计拟在创业板公开发行不超过2500万股股票，占发行后总股本的比例不低于25%。本次ipo计划募集资金约6.4亿元，其中1.65亿元用于补充营运资金，占26%；其余将投资于设计服务网络建设、R&D及预制建筑产业化和bim业务、技术研发中心(深圳)建设、高原建筑研究中心建设和信息系统建设。主办机构为中信建投。

2018年，朱波设计实现收入8.42亿元，同比增长20.77%；净利润1.2亿元，同比增长52.13%。

值得注意的是，朱波设计显然依赖于房地产行业。未来，如果房地产行业政策调控继续深化，全社会固定资产投资增速放缓，这些不可抗力因素将会出现，公司经营业绩可能会出现波动，这将在一定程度上影响公司的增长。

最高工资超过一百万

根据招股说明书，朱波设计主要从事建筑设计及相关业务的设计和咨询，涵盖建筑设计、城市规划、景观设计、室内设计等服务。主要客户是保利地产、万科等知名企业。

2016年至2018年，朱波设计实现营业收入6.4亿元、6.97亿元和8.4亿元，同期净利润分别为7065.64万元、7857万元和1.2亿元。在此次ipo申请中，公司计划在创业板公开发行不超过2500万股的股票。募集资金约为6.4亿元。

事实上，朱波设计在2014年首次申请上市时，正是严格把握“冷却炒壳”、“打击ipo欺诈”等市场监管的时候。中国证监会将当年宣布终止ipo审核的17家公司存在的主要问题归结为五个方面:一是部分股东转移的资金来源不明确；二是收入和利润与同行业变化不一致，披露原因不充分；三是报告期内利润大幅下降；第四，资本交易的披露不完整；第五，数据有错误。

以上问题都发生在朱波的设计中。据了解，2015年朱波设计的营业收入同比下降2.68%，但净利润同比增长37.88%。朱波设计说明的主要原因是人员配置的优化。根据该报告，与2013年相比，2014年朱波的设计员工人数增加了417人，但2015年减少了470人。

最后，中国证监会宣布拒绝的主要原因包括合同终止但收入确认、收入下降和利润增加以及签约和催收纠纷。

与此同时，朱波设计此次发布的招股说明书也被媒体质疑为“不坏钱”。该报告显示，其高级管理人员和核心人员的工资远远高于同行业的平均水平。怀疑公司涉及“虚假”宣传问题，如高层套现和非公司设计的重点项目。

现在看来，公司高管的工资仍然很高。

朱波设计说:“建筑设计行业是劳动密集型和知识密集型的行业，公司的主要经营成本是人员的工资，尤其是设计师的工资。报告期内，设计师薪酬占主营业务成本的比例分别为73.45%、75.75%和73.20%。”

据记者了解，2016年至2018年，朱波设计总监高建等核心人员的工资总额分别为1943.08万元、2011.18万元和2080.26万元，分别占当期利润总额的21.93%、22.29%和15.70%。

2018年，设计多名董事、监事及其他主要人员的薪酬均超过100万元，其中董事长徐先林薪酬184.55万元，董事兼副总经理、徐江薪酬分别为167.12万元和150.12万元，监事马、城市建筑设计部总经理薪酬超过200万元。

在控制权方面，本次发行前，朱波设计的实际控制人是徐仙林，他直接持有公司28.11%的股份。通过朱仙投资、朱伟投资和诸暨投资，三家合伙企业控制了公司31.46%的股份，共控制了公司59.57%的股份。徐江直接持有公司11.69%的股份，徐琳和徐江共同持有公司71.26%的股份。

受房地产影响

招股说明书显示，2016年至2018年，公司建筑设计业务收入分别为5.8亿元、6.3亿元和7.6亿元，分别占同期主营业务收入的92.29%、91.18%和90.99%，建筑设计业务是公司收入的主要来源。

换句话说，朱波设计一直依赖房地产行业的收入，其业绩增长率与中国房地产市场的增长率基本一致。然而，鉴于此后房地产市场的增长，业内人士指出，在“一城一策”的背景下，未来房地产政策将“稳定”。

根据中国指数研究院的数据，2019年1月，全国300个城市的平均底价为2000元/平方米，比上个月下降6%，同比下降19%；其中，住宅用地平均楼面价格为3506元/平方米，同比下降8%，同比下降26%。

中原地产首席分析师张大伟指出:“近年来，政府相继出台了信贷控制、限购、提高首付比例等一系列政策措施，遏制了房价的过快上涨。不仅如此，房企普遍放慢了征地力度，谨慎地拿地成为市场的主流。土地市场转冷，低地价甚至底价交易成为常态，土地拍卖案件数量持续增加。大多数房企逐渐降低了对土地市场的热情。抢夺土地的热情显然已经消退。”

因此，房地产投资的缓慢增长意味着朱波建筑设计业务的波动。