银行板块估值修复略显缓慢 春节以来算术平均涨幅仅为10%

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春节以来，a股市场估值开始回升，许多板块活跃起来。金融股一度占据市场关注的“C”位。

其中，经纪类股和保险类股表现强劲。相比之下，持有银行股的投资者可能错过了一轮市场行情。作为证券市场和金融机构最重要的板块之一，银行业的增速相对低调，春节以来的算术平均增速仅为10.32%。

银行业几乎“错过了市场”

2019年，沪深股市摆脱了去年的疲态，在春节后迅速上涨。a股指数突破3000点大关，一度达到3130点。尽管上周五市场经历了超过100点的深度调整，但仍有38家上海和深圳股市上市公司的股价在春节后翻了一番。

在这轮行情中，金融板块可以说是出尽风头，许多券商板块的股票已经连续几天跌停。与之形成鲜明对比的是，银行业几乎“不活跃”。

据《证券日报》记者ifind统计，自春节以来，上市银行累计完成营业额4762.43亿元，仅占市场总营业额的3.25%，在深湾28个一线行业中仅排名第12位。前两大电子金融和非银行金融板块占比超过10%，交易额超过1万亿元，分别为15982.64亿元和15580.09亿元，是银行业总交易额的3倍。即使是子行业中的经纪行业也有11372.27亿元的营业额，占7.77%。

春节后一个月内，银行业累计增幅仅为10.32%(算术平均值)，在深湾28个一级产业中排名倒数第一。如果以总市值衡量，春节后银行业的增长率仅为3.36%。按照这种方式计算，非银行金融和深湾第二产业的经纪板块分别增长了34.94%和43.24%。

在个股方面，中国证券和中国人寿的平均涨幅惊人，而30多家上市银行的累计涨幅则小得多。除去2019年刚刚上市的紫金银行、Xi银行和青岛银行，a股上市银行在春节后一个月内的最高累计涨幅在40%以内。其中，长沙银行排名第一，累计增长36.33%；超过一半的上市银行股价涨幅低于10%；而五家国有银行的涨幅较慢，三家国有银行的股价与春节前最后一天的收盘价相比也有所下降。

ah溢价变化不大

在过去的市场中，券商、保险公司和银行的崛起已经成为推动市场反弹的强大引擎。如今，银行业的增幅相对较小。随着平安银行上周披露2018年度报告，上市银行的年度报告也开始了。

值得注意的是，由于本轮a股上市银行的涨幅有限，春节后ah的股价溢价区间并没有扩大，这与春节前基本一致。

据《证券报》统计，目前有11家a股+h股上市银行，包括5家国有银行、招商银行、民生银行、光大银行、中信银行等股份制银行，以及两家地方银行，即郑州银行和青岛银行。

目前，上述11家银行的a股价格与h股价格相比处于溢价状态。不过，目前这一板块的ah溢价相对较低，只有最近a股上市的郑州银行的ah溢价翻了一番以上。同时，中国证券和PICC的a股溢价分别达到4.7倍和3.9倍。根据去年第三季度稀释后的每股净资产，30多家上市银行中有一半以上处于“破网”状态。

从股权结构来看，这三家金融机构的前十名股东相对集中，半数以上公司的前十名股东持有60%的股份。由于规模较大，上市银行中有8家机构持股超过100亿股，其中农业银行、中国工商银行和中国银行均持股超过2000亿股。