实体经济融资环境延续改善趋势

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3月10日，中国人民银行发布的财务数据显示，今年前两个月，社会融资规模增加5.31万亿元，比上年同期增加1.05万亿元；前两个月，人民币贷款增加4.11万亿元，同比增长3748亿元。2月底，广义货币(m2)余额为186.74万亿元，同比增长8%。

"从1月到2月，社会融资规模的增长仍明显反弹."恒大研究院院长任泽平表示。虽然从2月份的单月情况来看，新增社会融资规模为7030亿元，同比减少4847亿元，而现有社会融资同比增长10.1%，环比下降0.3个百分点，呈现季节性下降。但从前两个月的数据来看，总体反弹趋势仍在继续，实体经济融资环境改善趋势保持不变。

在3月10日举行的第十三届全国人民代表大会第二次会议的新闻发布会上，中国人民银行行长易纲说，1月份的社会福利增长率相对较高，这显然是一个季节性因素，所以我们应该把头两个月的数字放在一起看。社会福利的持续下降已得到初步遏制，为2019年的经济和金融启动提供了保障。

“季节性因素叠加了储备项目节奏的影响，贷款以相对较小的增量延续了历史规律。”任泽平说。根据历史规律，1月是全年贷款最多的月份，2018年1月新增贷款2.9万亿元，是当年贷款最多的月份。今年1月，新增贷款情况与去年同期相似。1月份，人民币贷款增加3.23万亿元，比去年同期增加3284亿元。

与1月份相比，2月份金融数据的下降也与季节性因素密切相关。任泽平认为，一方面，大部分储备项目是在1月份启动的，只有相对较少的项目保留到2月份；另一方面，今年2月份只有28天，包括春节假期，所以新增信贷规模相对较小。“但从1月至2月的数据来看，仍比2018年增加了3748亿元，实体经济的融资环境仍在改善。”任泽平说。

任泽平预测，今年第一季度社会融资增速将继续反弹。一方面，2018年的低社会融合基数为2019年第一季度社会融合增长的恢复奠定了基础；另一方面，央行的货币政策并没有“泛滥”，疏通货币政策的传导仍然是关键，因此不会极大地刺激信贷供给。此外，就社会福利分项而言，表内贷款仍是社会福利的主要推动力，在2月份回落至季节性因素，并将在3月份反弹，但反弹预计不会很强劲。

今年的政府工作报告提出，稳健的货币政策应该是紧缩和适度的。m2增长率和社会融资规模应与国内生产总值名义增长率相匹配，以更好地满足保持经济运行在合理范围内的需要。任泽平预测，2019年m2和社会金融将继续反弹。