海鸥股份净利7年无增 IPO募资九成未动再募2.4亿

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上市一年半后，三个投资项目中的两个发生了变化，海鸥(603269.sh)仍有90%的首次公开募股(ipo)资金需要再次筹集2.42亿英镑。

海鸥公司是中国最大的机械通风冷却塔企业，于2017年5月登陆a股市场。在ipo中，该公司筹集了2亿元投资环保冷却塔等三个项目。现在，该公司计划再筹集2.42亿元实施三个新的投资项目。

人们质疑筹集资金投资类似项目是否合理，因为一年半前的三个筹款项目中，有两个已经改变，而且大部分都没有使用。

海鸥股票的盈利能力有限。该公司声称其在冷却塔相关领域的研究已达到国际先进水平，其产品技术、质量和市场份额居国内同行之首。事实上，它的业务表现几乎没有亮点。

早在2012年，其营业收入就达到4.46亿元，而去年仅超过6亿元。净利润(归属于上市公司股东的净利润)数据更差，2012年为3800万元，去年为3200万元。

此外，在ipo期间，备受关注和质疑的高应收账款和库存问题依然突出。截至去年9月底，海鸥股份的应收账款和存货总额接近流动资产的70%。近年来，应收账款和存货周转率明显放缓，资产减值损失明显增加。

3月8日，海鸥股份有限公司回复《长江商报》称，工业冷却塔为“非标准”产品，从生产到验收周期长，应收账款和存款占很大比例是合理的。未来，公司将坚持“内涵发展+外延扩张”的发展战略，努力形成全球服务能力。

商业表现停滞的所得税优惠被取消

海鸥股票迎来了年度净利润的最大跌幅。

根据海鸥最近披露的业绩报告，2018年公司实现营业收入6.08亿元，同比增长7.51%，净利润3215.2万元，同比下降15.11%，扣除非经常性损益后的净利润为2740.74万元，比2017年的3500.95亿元下降21.71%。

官方网站显示，海鸥有限公司成立于1997年。经过多年的发展，它已经成长为中国最具竞争力的专业冷却塔制造商。

2017年，海鸥成功突破ipo，实现a股主板上市。然而，公司上市后，不仅没有因为拓宽融资渠道而提高盈利能力，而且去年盈利能力明显下降。

2012年，海鸥的营业收入和净利润分别为4.46亿元和3800万元。2013年至2017年，其营业收入分别为5亿元、5.35亿元、5.54亿元、5.39亿元和5.65亿元，2016年缓慢攀升，略有下降，总体徘徊在5亿元左右。同期，净利润基本没有波动。2012年至2017年的六年中，除2014年和2015年为3400万元人民币外，其他年份为3800万元人民币。

对比发现，2018年，虽然海鸥有限公司的营业收入首次突破6亿元，但其净利润和扣除非经常性损益后的净利润均出现了自2012年以来的最大跌幅。

至于2018年净利润的下降，海鸥归因于一些大型项目的毛利率较低、销售费用增加以及母公司所得税税率从2018年的15%调整至25%。

《长江商报》记者发现，自2012年以来，公司的综合毛利率在30%至32%之间波动，变化不大。去年第三季度，销售费用为4000万元，比去年同期的3500万元略有增加。从这个角度来看，最大的影响是所得税。

所得税税率从15%改为25%是由于海鸥高科技企业申请不成功。

根据招股说明书，海鸥在2015年被认定为高科技企业。2015年至2017年，企业所得税税率享受15%的优惠税率。

海鸥高科技企业申请失败的原因是研发投入不足。

自2012年以来，海鸥的营业收入增长缓慢，但其在R&D的投资增长非常缓慢。2014年和2015年，公司突然加大了在R&D的投资，使得R&D高新技术企业的税率达到了3%的标准。然而，从2016年开始，R&D的投资有所减少，R&D的投资率一直低于3%。我不知道海鸥公司将采取什么措施来保持其未来的市场地位，以及如何突破性能瓶颈。

频繁的筹款被指责为圈钱

前一段时间筹集的大部分资金都没有被使用和筹集，海鸥股票被贴上了货币的标签。

2017年，海鸥首次公开发行募集资金2亿元，扣除各项费用后的净额为1.67亿元。

根据招股说明书，当时有三个投资项目，即环保冷却塔、绿色环保jxy冷却塔技术研发中心和营销网络建设。计划分别投资1.18亿元、2200万元和2700万元。

这些项目进展如何？根据海鸥有限公司去年9月1日的公告，截至去年6月30日，三个项目的实际投资分别为58万元、1008.73万元和447.67万元，总投资仅为1514.4万元，其余1.55亿元已筹集，占92.8%。

此外，环保冷却塔项目因土地拆迁和部分实施地点的可行性而改变。另一个筹款项目的营销网络建设也发生了变化。

三个募集项目有两个变化，92.87%的募集资金没有被转移。在这种背景下，海鸥股份想再次筹资就不足为奇了。