被指数据造假、利润注水 曾是市场宠儿的新高教该何去何从

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新的高等教育将使空走向何方

最近，一家名为空.的研究机构把港股上市公司的新高等教育变成了空据报道，在对新生高等教育的学生、关联方交易、成本等方面进行调查后，认为存在虚假上市数据和50%的披露利润等情况。然而，新的高等教育发布了一份澄清声明，称报告中的指控和信息具有误导性、不真实、不专业和毫无根据，并将提起法律诉讼。但事实上，作为去年港股的新贵，新高等教育的股价自去年8月以来一直在下跌，这与《人民促进法》修订草案中加强对民办学校监管的政策密切相关。

一度大幅下跌

2月21日，空城市研究公司发布了一份报告空，指责新高等教育，一家在香港上市的公司，数据欺诈和利润注入。第二天，新高等教育发布了一份澄清声明，称空市的研究指控和公布的材料是不真实和毫无根据的。

随后，空城市研究发布了对新高等教育澄清公告的回应，指责新高等教育故意回避核心问题，未能证明不存在关联交易。同时，在回应材料中，空城市研究一句一句地驳斥了新高等教育澄清公告的主要论点。在这方面，新高等教育认为，空市研究的答复是不准确和误导的，该公司正在收集证据，并计划对编写或发表损害赔偿或其他赔偿报告的相关实体或个人提起法律诉讼。

空市研究提出的报告中说，它对新的高等教育进行了尽职调查，走访了大量的学生和教师，并实地考察了许多合作单位，提出了四个问题。

首先，它意味着通过表外支付隐瞒招生佣金，说招生人员花钱进入高中进行促销和销售，并得到高中班主任的合作补偿。据估计，2017年的招生委员会将高达5100万元。新高等教育集团声明不收取任何形式的注册费用，并实施“标准化注册和品牌注册”。

与此同时，报告指出，新高等教育集团以“独家技术服务和管理咨询协议”为由，在没有任何商业实质的情况下，向刚刚收购的东北某大学收取了4380万元的所谓服务费，并将其确认为收入，即通过关联交易转移利益，以冲刺ipo利润。新高等教育集团回应称，协议签署时，东北学校仍是独立的第三方，不应被视为关联方交易，签署的协议在商业上是合理的。

针对顾空指出的办学基本条件、教学质量和师生比例不达标的问题，新高等教育集团回应称，该公司已获得所有学校开办私立学校的许可证，相关许可证必须每年审核一次。所有学校每年都向地方部门提交师生比例，从未受到行政处罚。

综上所述，根据18倍的行业平均市盈率，新的高等教育估值为每股1.62港元，预计与当前价格相比将下降68%。受该报告影响，新高等教育股价下跌13.39%，收于4.4港元，随后小幅上涨，但仍低于报告前的股价。截至2月27日收盘，股价为4.46港元，总市值为63.83亿港元。

曾经是个宝贝

根据公开信息，新高等教育集团成立于1999年，并于2017年4月在香港上市。2017年，内地教育企业在香港掀起了一波上市浪潮，瑞健教育、裕华教育、民生教育、中国教育控股等教育企业相继登陆香港股市，均走出了惊人的增长。在教育领域这些受欢迎的新来者中，新高等教育吸引了人们的注意力，因为它的股价在上市一年后翻了一番。

据了解，新高等教育的上市价格为每股2.78港元，上市后的表现并不乐观。然而，新高等教育在上市四个月后宣布，它已被纳入恒生综合指数及其小盘股指数，以及恒生消费品制造业和服务业指数。该公司的股价迅速飙升，并在短短一年内持续攀升，达到5港元。

与此同时，2017年9月，《促进私立教育法》(以下简称《促进人的发展新法》)正式实施。它强调对营利性和非营利性私立学校的分类管理。民办教育组织者的合法权益更加明确，政府和社会各部门在鼓励、支持、监督和管理民办教育方面更加明确。

新《人民促进法》规定，义务教育阶段不应设立营利性民办学校，而幼儿园、高中、大专院校和职业学校成为企业盈利的主要选择，这其中就包括了以高等教育为主的新型高等教育。这也使得其股价在2018年上半年依然强劲，并在6月份达到8.39港元的收盘价峰值。

得益于政策红利，新的高等教育开始了并购扩张。除了云南和贵州的两所直属学校之外，还收购了另外五所学校，涵盖本科、专科和中专，学生总数超过8万人。作为一所私立大学，收入主要来自学费和住宿费，而学校和学生的数量几乎等于成绩。加快学校网络布局，确保新高等教育上市后的亮丽业绩。

回归教育的本质

2018年8月以后，新高等教育的股价暴跌，这是新高等教育在资本市场遭遇的最关键的转折点，也是教育监管层面的又一新政策。《中华人民共和国民办教育促进法实施条例(修订草案)》(送审稿)出台，开始加强对教育行业民办学校变相营利方式的监管。