公募信托 对公募基金短期影响有限

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针对监管部门正在制定政策推出投资起点为1万元的“公开发行信托产品”的消息，《中国证券报》记者2月27日在接受业内人士采访时获悉，如果公开发行信托产品出现，公开发行基金将面临一定程度的竞争压力。然而，公共基金在股权投资和净值运营方面具有优势，短期影响有限。

上海证券基金评估研究中心负责人刘益谦表示，从信托本身的特点来看，公募信托将以固定收益产品为主，这种产品结构将直接与低风险的公募品种竞争，客户群体也会重叠。因此，它将不可避免地与现有的公募基金行业竞争，冲击原有的行业格局。

“10000元开始公开发行信托产品，降低了购买信托产品的门槛，缩小了与银行理财公开发行的差距，使信托公司获得了公开发行的地位，对公共资金产生了一定的影响。”信托业研究员尹璐告诉记者。然而，短期影响是有限的，因为公共基金的起点较低，而且公共基金和信托之间的客户偏好存在差异。公共基金客户更喜欢证券投资产品，而信托公司客户更喜欢固定收益产品。目前，信托公司证券投资业务发展滞后，相应的人才机制和管理流程尚未建立，投资研究能力、风险控制水平和信息系统存在不足。建立能够与公共基金竞争的相关业务需要一定的时间，这对公共基金的短期影响有限。

天翔投资研究中心主任贾智也认为，如果出现公共信托产品，公共基金将在一定程度上面临竞争压力。他还指出，公共基金还有两大竞争优势:第一，公共基金在股权投资方面积累了强大的实力，这是公共基金的最大优势；第二，根据新的资产管理条例的要求，信托公司、银行理财子公司甚至保险公司都需要一个适应过程，打破对赎回权和净值的管理。相比之下，20多年来，公共基金一直受到严格的监管和自律，并积累了丰富的经验，打破了刚刚交换和净值产品的运作。

一位受托人告诉记者，公募信托一旦出现，将对银行财务管理产生很大影响，因为如果公募信托与银行财务管理的标准一致，可能会带来明显的分流效应。“公共基金的运作非常成熟。如果信托公司从事公共信托业务，它们可能需要从公共基金中挖人。”他说。

尹璐还表示，开展公开发行信托业务对信托业有很大的好处，其中最明显的就是资金来源的扩大。目前，在公开发行理财产品的过程中，信任与银行获得客户的能力仍存在较大差距。然而，随着各种信托公司的宣传和网上产品的建立，这一差距有望缩小。尹璐还认为，在未来基于信任关系的大资本管理的信任模式下，虽然资产管理机构的许可差距正在缩小，但由于历史原因，各机构的核心能力和偏好仍会有所不同，基因和文化的变化需要一定的过程，团队和业务的培训和投资也是需要的。