蓝光发展负债千亿激进扩张:质量投诉高发 频繁发债＂补血＂

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中国网财经2月26日电(记者安平)上海证券交易所信息平台披露的信息显示，蓝光发展已接受2019年非公开发行公司债券，计划发行金额为20亿元人民币。至于筹资目的，蓝光发展表示，扣除发行费用后，将用于债务、补充流动性或项目建设等业务活动。

负债率持续超过80%

据了解，蓝光发展自去年以来一直热衷于发行债券和其他融资方式。公告显示，截至2018年11月30日，蓝光发展债券发行量增加60.88亿元，资产支持债券发行量增加15.15亿元，银行贷款增加53.01亿元。就贷款余额总额而言，蓝光发展并购贷款余额达到551亿元，而2017年末为347.8亿元。

有业内人士表示，蓝光发行债券实际上顺应了当前房地产和金融股(如公司债券和永久债券)集中发行债券的潮流，但就上市房地产企业而言，整体财务状况不容乐观。

根据财务数据，截至2018年9月30日，蓝光发展负债总额为1087.89亿元，较2017年末的761.94亿元大幅增加；资产负债率为81.53%，生息资产负债率为42.63%。事实上，蓝光的资产负债率近年来一直很高。2015-2017年，这一比例分别为79.82%、80.90%和80%。值得注意的是，国家发展和改革委员会2018年12月发布的通知显示，如果没有明确重点监管线，原则上房地产企业的资产负债率不应超过85%。

此外，2018年前三季度，蓝光的开发和运营活动产生的净现金流为-38.54亿元，在123家a股房地产上市企业中排名倒数第16位。

2018年销售额为1041亿元

蓝光发展债务激增的另一面，是销售业绩一路高歌猛进。据了解，蓝光发展2018年销售额为1041.7亿元，较2017年的689.1亿元增长51.2%。蓝光发展最近发布的2018年度业绩预增公告显示，2018年预计净利润约为21.5亿元至24.5亿元，同比增长约57%至79%。

为了确保销售，蓝光发展对土地收购毫不留情。数据显示，2018年，蓝光开发共花费约284亿元，同比增长65.4%；2019年1月，新增房地产项目7个，总金额约12.76亿元；去年同期，该公司增加了一个房地产项目，总交易对价约为2.97亿元。

易居研究院研究部主任严跃进表示，蓝光近年来被誉为黑马型企业，其负债上升与其战略扩张有关。一方面，它不断收购项目，扩大招标、拍卖和拍卖的规模；另一方面，它需要大量资金，其销售回报很低，融资困难。作为区域性房地产企业，蓝光发展正逐步启动自己的国家布局，在反周期扩张中面临诸多挑战，需要更加谨慎。

经常抱怨质量问题

这种“激进的扩张”不仅带来了“高负债”，也带来了所有者对蓝光发展的频繁抱怨。据中国财经网记者不完全统计，仅2018年底以来，全国蓝光发展中的精装修和维权事件就有近10起。

四川泸州新闻在线的一些网民说，泸州蓝光长岛国际社区，位于四川泸州龙马潭蜀鲁大道的第三段，在开发商卖房子的时候广告说楼外有一个湿地公园。许多业主因为这个公园而在这里买了房子，但目前当地政府说“没有这样的计划”。

在《人民日报在线》的“地方领导留言板”上，有网友抱怨说，南京板桥蓝光公园一号公园主要是在宣传期间装修的，但最近交付时精装修质量很差，装修的标准材料与样板房不一致，质量问题很多，承诺的4500平方米儿童娱乐设施和滨江跑道没有实现。

严跃进表示，在国家诉讼纠纷的背后，蓝光在过去两年经历了高营业额和急剧扩张。事实上，区域性房地产企业应该结合自身情况，充分发挥自身优势。他们应该随时监控自己抵御风险的能力，而不是盲目扩张，而是专注于产品本身，在弯道超车中占据一席之地。

值得注意的是，蓝光发展的控股子公司也参与了诉讼。1月7日晚，蓝光发展发布了《关于控股子公司诉讼事项进展情况的公告》，披露了重庆薪金环企业香港投资有限公司与蓝光发展控股子公司重庆蓝光房地产开发有限公司因合作框架协议发生纠纷的诉讼进展情况。根据公告，最高人民法院二审裁定，重庆蓝光赔偿重庆1.2亿元，判决结果预计将使公司2018年净利润减少约9000万元，具体视实际执行情况和公司披露的年度报告而定。