欧洲央行货币政策或重拾宽松

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欧盟和欧元区的经济增长前景受到许多不确定因素的影响，欧盟委员会已经下调了今年和明年欧盟和欧元区的整体经济增长预测。在这样的市场条件下，欧洲央行既定的货币政策收紧计划可能面临调整。

自今年初以来，流动性紧缩问题一直在全球蔓延，这导致美国、欧洲和日本等主要经济体担心经济衰退的风险。本月初，欧盟委员会(European Commission)在其经济预测报告中再次发出警告，指出欧盟和欧元区的经济增长前景受到诸多不确定因素的影响，并下调了今年和明年欧盟和欧元区的整体经济增长预测。在上述市场预期氛围下，在美联储(Federal Reserve)最近宣布将暂停加息后，欧洲央行(European Central Bank)几个执行委员会最近相继发布了“鸽子”信号。业内人士分析，在欧洲整体经济增长乏力的市场条件下，欧洲央行既定的货币政策收紧计划可能面临调整。

对欧洲政策制定者来说，欧盟和欧元区近两年的整体经济趋势似乎有些“淘气”:2017年初，欧盟深受安全、难民和民粹主义思想等问题的困扰，当年的经济增长前景黯淡，但2017年欧洲强劲的经济增长“迫使”欧盟和欧洲央行在当年数次上调增长预测。2018年，原本打算利用去年增长东风的欧洲经济遭遇“冷泉”，暴露出“复苏乏力”的弊端。尽管欧洲央行在去年底不情愿地退出了资产购买计划，但当前的经济衰退正在不断压缩欧洲央行的货币政策。

在汇丰(HSBC)今年全球十大风险预测报告中，“欧元区可能爆发新一轮危机”排名第一。尽管这种预测语气有些危言耸听，但它确实反映了市场对今年欧洲经济前景的担忧。本月初，在欧盟委员会发布的《2019年冬季欧洲经济预测》中，欧盟和欧元区今年和明年的经济增长预测都有所下调。与前一份报告相比，欧盟今年的整体经济增长预测从1.9%降至1.5%，明年的预测从1.8%降至1.7%。欧元区今年和明年的经济增长率分别下降了0.6和0.1个百分点，至1.3%和1.6%。就成员国而言，欧盟和欧元区三大经济体今年的增长预测令人担忧。除了欧洲的经济火车头德国之外，第三大经济体意大利今年的增长预测已大幅下调至0.2%。深受“黄背心”运动困扰的法国也面临着经济衰退的风险。引起外界关注的是，该报告提到，在今年全球经济放缓的预期下，欧盟和欧元区的经济下行风险正在增加。同时，如果必要的话，货币政策的刺激是“不可或缺的”。一些当地媒体认为，随着欧元指数逼近2017年第二季度以来的最低点，欧元面临巨大压力，迫使欧洲央行考虑恢复宽松政策。

该行业对欧洲央行货币政策转变的分析并非没有根据。近日，包括欧洲央行行长德拉吉在内的许多欧洲央行高级官员发布了一系列“鸽子”信号。1月28日，德拉吉在欧洲议会(European Parliament)表示，欧元区的经济增长前景正在从风险向现实转变，并表示“不能排除重启新一轮量化宽松政策的可能性。”上周末，欧洲央行执行委员会主席贝努瓦向媒体透露，欧洲央行正在讨论是否重启有针对性的长期再融资操作。随后，另一位欧洲央行执行委员会委员、法国央行行长维尔罗伊在接受外国媒体采访时表示，如果欧洲经济继续放缓，欧洲央行可能会根据具体经济数据的表现改变利率指引。他说，欧元区不稳定的经济增长前景主要是由于政治因素造成的不确定性。

对欧盟和欧元区来说，今年的不确定性几乎来自所有层面。从外部环境来看，今年以出口为导向的欧元区经济预计将受到地缘政治不稳定和全球贸易摩擦的考验。最近，在美国商务部向美国提交关于进口汽车及零部件的“232调查”报告后，美欧自由贸易协定谈判的前景越来越令人困惑。从内部事务的角度来看，英国退出欧盟进程的曲折反复触动着欧洲乃至全球市场的神经。德国、法国和意大利“有自己的问题”，各国政府的经济和产业政策正变得日益分化和保守。与此同时，今年欧洲议会选举后，欧洲必须应对民粹主义政党对欧洲政治和经济生态的影响。到目前为止，欧元区今年的经济增长面临许多挑战。如果当前脆弱的增长形势继续下去，欧洲央行的货币政策可能会重新定位。