股权激励政策组合有利于稳定市场

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日前，一份关于a股上市公司股权激励计划的统计报告引起了市场关注。根据郑融咨询发布的《2018年a股上市公司股权激励统计分析报告》，2018年公布的a股股权激励计划总数达到409项，为《上市公司股权激励管理办法(试行)》发布以来的最高水平，略高于2017年的405项。纵观上市公司股权激励制度十多年的发展演变，我们可以发现这一工具正逐步成为改善公司治理的利器。

《上市公司股权激励管理办法(试行)》于2005年发布。在接下来的10年里，实施股权激励的上市公司数量继续逐年增加。它在调动员工积极性和提高公司绩效方面的积极作用逐渐显现出来。

此后，随着市场化改革思路的演进，中国证监会于2016年7月13日正式发布了《上市公司股权激励管理办法》，该办法于8月13日生效。其总体原则是以信息披露为重点，按照宽松进入、严格管理的监管理念，放松监管、加强监管，逐步形成自主决策、有效市场约束的上市公司股权激励制度。国内上市公司股权激励翻开了新的一页。

2018年8月，中国证监会发布《修订意见:决定》，进一步扩大股权激励对象，并吸收外籍员工，同时，外籍对象可以开立证券账户。这主要是由于在资本市场扩大和对外开放的前提下，国内上市公司员工的构成由于技术引进、人才引进、出国等原因发生了变化。作为发挥和保持公司技术优势的工具，有必要平等对待掌握核心技术或担任高级管理人员的外籍员工。

结合这一制度的演变和a股上市公司股权激励数量的增加，可以看出股权激励这一舶来品正逐步与具有中国文化背景的a股上市公司的治理融合。通过统一高管和股东利益等激励对象，他们将更加注重股东价值最大化，促进经营者更加关注公司的长期利益，有助于形成长期的股东回报机制。同时，股权激励机制的建立将强化董事会的作用，强化管理约束，优化公司治理结构。此外，中国证监会、财政部、国资委去年11月联合发布了《关于支持上市公司股份回购的意见》，明确鼓励上市公司通过股权激励和员工持股计划回购股份。

相信这些政策组合将对2019年上市公司的股权激励和公司治理，进而对二级市场的稳定发挥应有的作用。