大湾区规划加速融合协作 打造资本市场重要一极

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2019年2月18日，《粤港澳大湾区发展规划纲要》(以下简称《规划》)正式颁布。大湾区的建设将是中国现代化进程中的一个重要里程碑。在一国两制的框架下，大湾区两个特区和内地九个城市发挥各自优势和潜力，引领大湾区和中国资本市场未来发展，意义深远。

值得注意的是，大湾区在中国资本市场占有重要地位，拥有两个重要的证券交易所。然而，在一定程度上，大湾区各地区的资本市场合作较少，竞争较激烈。现在，《规划》的发布必将进一步加快大湾区资本市场结构的整合，进一步提升大湾区资本市场的重要性。

加速系统集成和协作

在一定程度上，该计划的发布意在引导海湾地区各地区的合作与整合，资本市场也不例外。其中，特别值得注意的是，在粤港澳大湾区，既有HKEx证券交易所，又有深圳证券交易所，这两个交易所如何将自己的发展战略融入到海湾地区的发展战略中。

就目前情况而言，两大交易所之间的竞争不仅仅是一体化。因此，未来如何合作建设一个以两个证券市场的顶级交易所为核心的多层次资本市场是一个重要问题。

“粤港澳大湾区金融服务业的建设应该互相帮助，互相协调，互相合作。深圳和广州应借鉴香港发展金融服务业的经验，提高服务水平，控制金融业发展风险。深交所也应建立一定的协同机制，共同推动大湾区资本市场的发展。”北京一家大型经纪公司的分析师告诉记者。

对此，中国证券投资有限责任公司证券研发部联席主管、宏观固定收益首席分析师黄温韬在接受《21世纪经济报道》采访时表示:“未来，大海湾地区的资本市场将充分发挥各自的比较优势，拥有巨大的整合和整合空空间。一方面，深港通机制可以进一步完善。例如，两地交易所和监管机构将进一步完善两个股票市场之间的信息互联互通，加强两个股票市场互联互通机制下的信息共享，完善沪深港通的投资者透明机制。另一方面，h股全流通试点的推出也是未来的发展方向。"

根据东兴证券2018年底的统计，深圳证券交易所拥有中小板和创业板，上市公司总市值为28，526亿美元，香港证券交易所总市值为40，217亿美元。然而，这两个交易所的总市值低于海湾地区的其他重要交易所，如纽约证券交易所、纳斯达克和东京证券交易所，后者仍有/0/房间的大幅增长。

值得注意的是，深交所和港交所上市公司的总市值已经超过上交所，大湾区目前已经成为中国资本市场的重要一极。

此外，2018年11月5日，科技厅成立的消息传出，计划启动后，大湾区资本市场将成为深化资本市场改革的试验场，与上海的侧重点不同。

“大湾区有两大交易所:HKEx和深圳证券交易所，资本市场相对成熟。特别是香港作为世界第三大金融中心，在金融服务和专业服务方面具有很强的优势。随着大湾区计划的出台和实施，大湾区各资本市场的协调性有望进一步加强，形成发展合力，有利于鼓励企业直接融资和支持企业发展。”黄认为。

对外开放的桥头堡

由于大湾区资本市场的多样性和区域性，实行对外开放是该计划的应有之义。

“毫无疑问，大湾区将成为国内资本市场金融开放的重要阵地。充分发挥大湾区资本市场各自的比较优势，明确其功能定位，有自己的分工和侧重点，不仅有助于加快资本市场的开放，也有助于中国建设一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场。”黄对说道。

事实上，“规划”包括了以前已经开展的对外开放工作，如推动“沪深港”和“沪港通”的完善。

但该计划也有一些新的内容，如“香港机构投资者在大湾区筹集人民币资金投资香港资本市场，参与投资国内私募股权投资基金和风险投资基金”，值得关注。

黄指出:“引进香港私募股权基金的水是一项重要内容。该计划明确指出，支持香港私募股权基金参与大湾区创新科技企业融资，有利于大湾区创新科技企业的发展。创新技术企业的成长必将成为下一阶段大湾区乃至中国高质量发展的一股非常重要的新动能。当然，通过将香港私募股权基金引入大湾区，并积极积累改革经验，将为海外私募股权基金未来进入中国市场做好准备。”

该计划还明确提出支持澳门探索与周边地区的错位发展，研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场，这也是资本市场对外开放的新举措。