A股现反弹 险资小幅加仓料持续

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“最近的政策热情而频繁，为长期资本投资资本市场增添了新的动能。”日前，不少保险公司人士向《中国证券报》表示，在中国保监会相继发布鼓励保险基金增持上市公司股份的信号后，保险基金积极调整头寸结构，增持了安全系数较高、增长良好的优质上市公司股份。

据保险机构人士透露，a股在春节假期后出现反弹，保险资金的小幅增加有望继续。增持的具体对象预计将是高质量的股票，主要面向大消费、5g、新能源汽车、云计算和人工智能。随着当前政策和市场弹性反馈机制的基本建立，随着保险参与程度的提高，预计将出台相关的股权投资修订规则。

a股对长期基金更具吸引力

银监会近期积极拓展保险资金投资渠道。主要有两个内容:一是鼓励保险基金增持上市公司股票；第二，支持保险机构增加股权投资。

中国证券报记者了解到，相关政策出台后，保险资金积极调整头寸结构。据业内人士透露，目前a股市场具有长期配置价值，其对长期资本的吸引力已经开始显现。

一位华北保险资产经理告诉《中国证券报》，自年初以来，在诸多有利因素的刺激下，投资者对a股市场的风险偏好明显改善。然而，应当指出，中期经济基本面仍面临压力。整体指数市场预计将逐步演变为局部结构性市场，一些估值安全、中短期表现增长明显的品种仍有一定的机会。

川财证券分析师杨对《中国证券报》表示，自今年2月以来，春季市场出现反弹，中长期资金和短期资金在假期后大量流入。2019年a股市场的主要逻辑是估值修复，它叠加了现行政策的相关利益，吸引银行理财基金、保险基金和外资增加a股配置，市场预计将欢迎增量资金。

川财证券分析师邓丽君表示，历史经验表明，在保险资金加速流入期间，a股市场整体表现相对强劲。从保险股票的市值变化来看，自2000年以来，保险资金明显三次加速进入a股市场，分别发生在2010年第一季度、2014年第四季度、2016年第三季度至2017年第四季度。在这三个时期，上证综指分别上涨了约12%、59%和10%。

“保险投资在a股市场的比重有了很大提高，空房。”杨表示，截至2018年底，保险资金余额为16.4万亿元，同比增长近10%。然而，由于资本市场的表现和资本收益的要求，用于配置股票和基金的资本比例仅为11.71%，还不到理论投资上限的一半。

“如果假设2019年保险运用余额将保持2018年的增长速度，且其投资存量和资金比例将增加1个百分点，预计将带来2100亿元的增量资金；增长3个百分点，增量资金将达到2400亿元；增长5个百分点，预计将带来2700亿元的增量资金。”邓丽君说。

跟上技术和稳定增长这两大主题

多家保险机构人士表示，随着政策的稳步增长和春节假期后a股反弹的持续，保险公司增持高质量上市公司是大势所趋，仓位小幅增加有望继续。增持的具体对象预计将是高质量的高消费股票、5g、新能源汽车、云计算、人工智能等。，总体分配主要是逢低吸纳。

杨表示，目前，100多家保险公司可能会给市场带来增量资金。保险基金可以紧跟科技和稳健增长两大主题，具体涵盖的子领域包括轨道交通、5g主题和人工智能。

随着科技板块规则的发布和完善，保险基金将关注科技板块带来的投资机会，紧跟5g和人工智能向制造业扩散的发展趋势。随着流动性的释放和《粤港澳大湾区发展规划纲要》的发布，基础设施将继续保持稳定增长的主线，成为经济增长的重要推动力。当企业业绩一定时，保险资本可以增加相关主体的配置。

上述华北保险资产经理向《中国证券报》表示，保险基金将进一步增加在经济低迷时期表现仍能保持良好增长和合理估值的防御性品种的配置，估值处于历史底部、中期行业增长可能加快的成长型品种。

泰康资产相关人士表示，在不久的将来，我们应该抓住蓝筹股，等待战略开放机会。目前，市场存在阶段性反弹，但考虑到各种中期不确定性，趋势机会的到来仍需等待。

中国人寿相关人士表示，他们将继续推荐蓬勃发展的科技板块和稳步增长的基础设施板块，并在商誉风险释放、风险偏好改善和科技板块加速落地的预期下，适当参与主题投资以获得灵活性。

增加股权投资

在保险基金增持优质上市公司股票的同时，相关部门也支持保险机构增加股权投资。

杨表示，一旦相关政策落实，保险资金在投资金融股权时，将更加关注中期企业成长性和收益性，这是由金融投资的性质决定的。

杨说，具体而言，从战略投资角度看，保险权益类直接投资仅限于保险企业、非保险金融企业以及养老、医疗、汽车服务等与保险业务相关的企业的权益。目前，保险股权直接投资的行业范围已经从白名单制度转变为负面名单制度。这意味着保险战略股权投资的范围极其丰富，投资规模有望扩大。除了新兴基础设施和粤港澳大湾区最近的发展之外，与保险基金直接股权投资相关的行业限制预计将会放宽。具体的行业选择包括以医疗设备、5g和人工智能为代表的消费领域。