A股四大上市险企首月保费超4000亿元 同比增长13.5%

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截至昨晚，中国人寿保险股份有限公司、平安保险股份有限公司、中国太平洋保险股份有限公司和新华保险股份有限公司均披露了2019年1月未经审计的保费数据。据《证券日报》记者统计，今年1月份，这四家保险公司的保费总额为4013亿元，同比增长13.5%。

具体而言，中国人寿、平安保险、中国太平洋保险和新华保险1月份的原始保费收入分别为1578亿元、1565.5亿元、670.3亿元和199.3亿元，同比分别增长24%、8%、6%和7%。

从不同公司的寿险业务来看，《深湾宏源证券研究报告》认为，中国人寿强调“突出价值、正规模”的开放战略，新乡金盛a/b新单保费已超过2018年整体开放水平；CPIC人寿“利润年”的预期总体规模与2018年“利润年”基本一致，但营销时间延迟了一个月；新华稳步销售以健康保险和附加保险为主题的年金保险，整体结构得到很大改善。该行业在开盘时淡化了数据，专注于确保全年产品的稳定增长，并有利于长期发展。

据天丰证券调研报告显示，目前各公司已全面转向保底产品的推广，预计代理人的销售能力将逐步增强(产品适应、基础管理和培训将得到加强)，从业人员增加情况将得到改善(税费改革将大大减轻代理人的税负，就业困难保险公司从业人员增加的难度将降低)，这将推动保底产品更好的增长。

根据今年寿险业的发展趋势，新华保险前董事长丰丸在最近的一次行业会议上对2019年寿险业进行了评价。他认为，2019年新的单一溢价(第一年溢价)可能会继续负增长。

丰丸分析新订单负增长有三个原因:一是理财保险业务将继续下滑；其次，与银行理财等产品相比，保险理财产品的竞争力有所下降；第三，公司已经从金融保险转向健康保险，2019年健康保险将增长30%。但是，后者的增长幅度很小，增长额度不足以弥补金融产品下滑造成的缺口。

丰丸认为，2019年寿险行业续保保费的增长率将从30%以上的高增长率大幅降至个位数。然而，如果做得好，总保费(新账单+续约)可能会持平，如果做得不好，可能会出现负增长。

最近，关于2019年寿险行业的发展，麦肯锡咨询公司发布了一份报告，称中国寿险市场在过去20年经历了快速增长。与欧美等成熟市场相比，中国寿险市场的渗透率仍然相对较低。随着市场的成熟，寿险公司的盈利模式正在从资产驱动向负债驱动转变，把握客户需求、创造价值将变得越来越重要。展望未来，回归保险的政策导向、富裕阶层的崛起、老龄化和科技的应用将影响寿险行业的未来发展。中国的寿险行业正处于十字路口，行业持续健康发展的关键在于能否开发出满足客户保护需求的创新产品。深刻理解保险的内涵和客户需求，打造寿险产品的保险升级和创新能力，将成为未来寿险企业的核心竞争力。

从上市保险公司的财产保险来看，非汽车业务的比重持续上升，在汽车保险增长趋势放缓的背景下，非汽车业务成为亮点。2018年，新车销售增速继续放缓，全年新车销售负增长2.8%；据神湾汽车集团预测，未来10年中国新车年销售复合增长率将保持在1-3%左右，新车数量将继续增长。据估计，新车的数量预计将在大约15年内翻一番。在严格的监管和推动下，行业商业票价的变化有望使规模优势、渠道优势和风险控制优势突出的保险公司受益，行业集中度效应进一步显现。2018年，在高有效税率和更高薪酬的影响下，保险公司的业绩见底。关注2019年各大保险公司的费用率控制以及在农业保险、责任保险等非车辆领域的布局。

在投资建议方面，沈万红源提出要注意板块周期与增长属性的结合、开门的节奏、产业回报的保证和价值的稳定增长。短期债务侧开盘价预期得到充分体现，对行业冲击的影响减弱；此前抑制保险行业估值的长期利率逐渐稳定下来。建议关注长期利率边际修正后的情绪和低估值行业的机会。当前估值转换到2019年，市盈率为0.6-1.0倍，处于历史估值的底部。