重磅解读：科创板渐行渐近 资本市场吸引力将大幅提升

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23日，中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《上海证券交易所设立科学技术局和试点登记制度总体实施方案》、《上海证券交易所设立科学技术局和试点登记制度实施意见》。

接受《中国证券报》采访的许多专家表示，设立科技板块和试点注册制度，将扩大资本市场服务的覆盖面，增强市场包容性，增强服务实体经济的能力，促进高质量发展；另一方面，它将吸引优质企业发行上市，为投资者提供优质资源，增强长期投资市场的吸引力，有效提高资本市场服务创新型企业的能力。此外，这将为今后全面深化证券市场改革做好过渡，有利于进一步发挥资本市场的投融资功能，提升整个经济体系的效率。

科技企业迎来“孵化基地”

“设立一个科学技术委员会和试行注册制度的重要性远远超过资本市场本身。除了利用科技股推动资本市场的发展外，科技股还将推动资本市场成为中国经济转型和发展的开路先锋。”蔡襄证券首席经济学家李康表示，科技创新局的成立，意味着代表先进生产力、能够真正推动实体经济进一步发展的科技创新企业，将迎来发展的助推器和“孵化基地”，对摆脱依靠房地产和基础设施推动发展、实现高质量发展的“老路”将发挥重要作用。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，科技板块主要面向尚未进入成熟阶段但有增长潜力、符合战略性新兴产业发展方向和科技创新特点的中小企业和初创企业，将成为中国发展新经济和新业态、新模式、新产业、新技术等战略性新兴产业的重要场所。

“中国正面临经济转型和产业升级的关键时期。科技创新企业需要市场和社会的大力支持。科学技术委员会的成立恰逢其时，它不仅将为科技企业的发展提供资金和品牌支持，也将为企业的健康和标准化提供一个舞台。”中国银河证券投资研究部总经理居认为，科技板块主要面向战略性新兴产业，其门槛的界定将更符合创新产业和企业的特点，更具包容性，有利于提高金融服务实体经济的针对性和有效性。投资者有更直接的渠道分享科技企业成长的红利，这最终有利于中国工业经济和金融市场的持续改善和高质量发展。

华中证券研究所所长王波表示，试点注册制度将对上市公司在“受理、审核、注册、发行、交易等环节”的信息披露监管和质量评估提出更高要求，应更加注重“激发市场活力”和“保护投资者权益”。这不仅体现了资本市场为实体经济服务的功能，也阐明了防范金融风险的客观需要。毫无疑问，推广科技板块和注册制度将有效提高金融服务创新企业的能力。

资本市场的吸引力将大大增强

“设立科学技术委员会和试点注册制度将是中国资本市场发行制度的一个重大变化。”居侯麟表示，注册制度的准入门槛相对灵活，有利于吸引战略新兴产业和新经济中的佼佼者。在企业发展壮大的过程中，企业、市场和投资者将会共赢。同时，登记制度在很大程度上赋予了市场和投资者选择权。投资者基于市场导向的分析结果做出选择和投资决策，市场结构分化将更加显著，这将继续促进优秀公司的成长和问题公司的边缘化和清算，并将继续提升市场价值和吸引力。

潘向东认为，科技与登记制度试点相结合是对现行资本市场发行制度的重大改革。注册制度有利于吸引优质公司上市，加快上市进程，提高资源配置效率，从而更好地为实体经济发展服务。如果运作良好，注册制度有望扩展到其他部门，从而改善资本市场体系，提高整个经济的效率。同时，科技局的服务重点是尚未进入成熟阶段但有增长潜力的创新型中小企业。这些企业不容易在资本市场上筹集资金。科技板块的成立完善了现有的资本市场体系，为投资者提供了优质的资源。此外，投资者的门槛是灵活的，这对于增强市场的长期投资吸引力，增强科技股乃至整个资本市场的活力具有重要作用。

“科学技术委员会的建立和试点登记制度对资金的供应和需求都有积极的影响。”王波说，首先是刺激市场活力。预计从上市到退市的制度将是透明的，监管将更加严格。特别是询价制度和退市制度安排体现了市场化运作，充分发挥了股价波动的调节机制，有助于投资者理性投资。在优胜劣汰的过程中，它激发了创新型企业的活力。二是信息验证功能的重点可能转移到交易所，使信息披露要求更加全面，对发行前后的所有环节进行动态监控，有效保护投资者权益。第三，加快与国际资本市场的接轨。注册制度改革在停牌、退市、询价、发行制度、准入门槛等诸多方面都呈现出加快与国际资本市场接轨的趋势。这些改革将有助于吸引高质量的企业发行和上市，并增强市场长期投资的吸引力。

这将为深化资本市场改革提供有力的参考