5家上市券商去年净利润小幅下滑

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截至发稿时，已有国泰君安、中信建投、深湾宏源、浙商证券和中信证券五家上市证券公司披露了2018年年报。其中，深湾宏远的营业收入实现同比增长，中信建投、国泰君安和中信证券小幅下滑，浙商证券跌幅最大；就净利润而言，五家券商都出现了不同程度的下滑。

据业内人士透露，2018年a股市场持续低迷，交易量较轻，券商表现有所下降，但领先券商表现并未大幅下降，而是相对稳定。随着2019年证券市场许多渐进式改革的推进或落地，主要券商预计将继续受益于多项优惠政策。

主要经纪人的业绩稳定

根据中国证券业协会的数据，2018年，中国证券业实现营业收入2662.87亿元，净利润666.20亿元，分别下降14.46%和41.16%。在刚刚披露2018年业绩报告的五家券商中，浙商证券去年的营业收入为36.95亿元，同比下降19.87%；上市公司股东应占净利润7.37亿元，同比下降30.71%。其他四家领先券商的营业收入和净利润均好于行业平均水平。

根据年报数据，神湾宏源2018年实现营业收入152.77亿元，比上年增长14.29%；归属于母公司股东的净利润为41.6亿元，同比下降9.55%。中银国际表示，深湾宏远的收入逆势增长，业绩大幅领先；尽管净利润下降了，但还是好于行业平均水平。值得注意的是，其信贷业务表现超出预期，实现收入33.57亿元，同比增速由负转正。两大金融业务余额市场份额的上升和股票质押业务收入的同比增长是信贷业务完成反击的主要因素。

中信建设投资2018年实现营业收入109.07亿元，同比下降3.50%；归属于母公司股东的净利润为30.87亿元，同比下降23.11%。光大证券表示，中国证券投资银行业务继续领先，科技板块优势明显。2018年，中国证券投资银行业务收入30.49亿元，同比下降6.6%。公司拥有丰富的项目储备。截至2018年底，接受审查的首次公开募股和股权再融资项目数量分别位居行业第一和第二。随着科技板块的开放，中信建设投资有望凭借其投资银行业务优势，抢占增量市场，实现投资银行业务收入的稳步增长。随着市场的复苏，预计2019年经纪和信贷业务将会有很大改善。

国泰君安2018年实现营业收入227.19亿元，同比下降4.56%；上市公司股东应占净利润67.08亿元，同比下降32.11%。天丰证券认为，证券业已经进入“政策+绩效”阶段，行业政策和绩效有望继续超出预期。国泰君安是业内综合实力最高的券商，有望成为资本市场改革的受益者。预计国泰君安第一季度和全年的业绩将有很大改善。

中信证券年报显示，2018年公司实现营业收入372.21亿元，同比下降14.02%；归属于母公司股东的净利润为93.9亿元，同比下降17.87%。

继续对经纪行业保持乐观

渤海证券表示，将加快建立科技板块和试点登记制度，并逐步放开并购，这将有利于具有强大投资银行能力的券商；监管部门对公司衍生品业务的风险控制能力、专业能力和财务能力有较高要求，有利于专业能力强、风险控制能力强的大中型券商；主动管理能力强的券商品牌效应好，理财需求高，带动了主动管理能力强的券商资产管理收入的增长，同时也带动了券商投资收入的增加，增加了公司业绩的灵活性。

中国银河认为，科技板块落地后，预计强势态势将持续，证券公司投资银行业务集中度将继续提高，大型证券公司将受益匪浅。投资银行业务的科技板块带来的收益增量是空，承销赞助能力将决定券商的受益程度。近年来，承销保荐业务集中度不断提高，大型综合性证券公司市场份额排名靠前，会议率大幅领先行业，项目储备资源丰富。

平安证券认为，目前证券行业的铅估值是2.1倍，仍低于历史平均水平。利好政策的延续、业绩的持续改善以及增量资金的进入，仍有望进一步提高该行业的估值水平，保持证券行业“强于市场”的判断，并对领先的证券公司保持乐观。